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周小川表示，典型的“池子”是指外匯儲備，但外匯儲備包括不同板塊，一部分保證進出口支付使用，一部分供預備外資企業投資的分紅使用，還有一部分是讓熱錢進入，然后再進行100%對沖，使其在總量上不會對經濟產生負面影響。
據證券時報12月16日報道，應對熱錢的“池子論”引起了一場大討論。昨日，概念“發明者”周小川親自作出解釋。在他看來，典型的“池子”是指外匯儲備，但是外匯儲備包括不同板塊，一部分保證進出口支付使用，一部分供預備外資企業投資的分紅使用，還有一部分是讓熱錢進入，然后再進行100%對沖，使其在總量上不會對經濟產生負面影響。
周小川認為，核心CPI可以作為衡量貨幣供應量偏多還是偏少的標準，因為有些價格同貨幣聯系較少，比如進口大宗商品、氣候或者其他原因引起的物價變動等等。近兩年的貨幣供應量明顯加大，但是目的是為了應對金融危機，在危機期間必須采取擴張性的貨幣政策和財政政策，出拳要重、出手要快。這個過程中不可能說沒有發生超調，關鍵是在周期中發現拐點后及時進行政策調整。
他表示，核心通脹率上升有幾種不同的原因，其中包括擴張性財政政策和貨幣政策的作用，但并不是說危機期間的政策是用力過度，可以論證的是拐點出現之后政策調整是否及時。央行收縮流動性并不是從CPI達到5.1%才開始，事實上從2010年1月份的第一周就調高了存款準備金率，全年共調高了6次，期間曾放緩是因為歐債危機的影響需要時間觀察。
周小川稱，還可以從另外一個角度來觀察整個經濟系統流動性產生的來源。如果是由于貿易順差的恢復和增長、資本流入的增長和外商直接投資的增長等原因帶來的流動性，就需要加大對沖的力度，即使是沒有較高的物價上漲，也需要加大對沖力度。
周小川認為，不能簡單將中美兩國M2占GDP比重進行對比。首先，亞洲地區國家儲蓄率比較高，中國又是儲蓄率尤其高的國家，容易導致M2占GDP比重偏高；其次是融資結構產生的影響，中國是以間接融資為主，而美國是以直接融資為主。他還強調，貨幣超發是計劃經濟時期使用的概念，不能在市場經濟條件下使用，恰當的指標是貨幣供應量。
對于之前提出超主權貨幣的概念，周小川解釋說，當時提出的只是一個建議或者設想，國際儲備貨幣以美元為主，而儲備貨幣可能產生國內政策和國際責任不一致的問題，希望在儲備貨幣之上有一個更好的替代品。另外，在2008年底和2009年初的一段時間，有些國家將金融危機發生的責任推到了全球不平衡下順差最大的中國，這也是提出概念的一個背景。
(毛崇才 編輯)
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