庫存高位需求萎縮 螺紋鋼疲態加劇再度下行

螺紋鋼1101合約周五早盤小幅低開後衝高回落，午後延續震蕩走勢，主力繼續向1101合約移倉。1010合約今日開盤價3,917元/噸，收盤價3,916，漲幅0.23%，結算價3,911，成交253,154手，減倉19,732手，持倉量628,120手；1101合約開盤價4,058元/噸，收盤價4,066，漲幅0.15%，結算價4,058，成交959,706手，增倉29,186手，持倉量679,620手。

美國上周初請失業金人數下降，制造業放緩及工業產出僅小幅上升，經濟數據不盡人意，經濟複蘇存在著不確定性。美國參議院最終表決通過了金融改革方案，下周經奧巴馬總統簽署即可正式生效，華爾街即將迎來一場影響深遠的改革。美國股市周四收盤微幅下挫，止住七個交易日的連漲局面。美元指數大幅下挫，跌1.01%至82.58點，紐約原油連續下滑， 8月合約跌0.5%至76.62美元/桶，工業品價格出現衝高回落。美國經濟數據欠佳及近期希臘西班牙順利標售公債，大量技術買盤支持歐元，盤中攀升至近兩個月高點1.2917美元。

中國上半年數據顯示國民經濟總體態勢良好，GDP增速為11.1%，增速較第一季度回落0.8%，顯示政策調控見效，經濟增長適度冷卻；6月份CPI同比增2.9%，低于5月份也低于市場預期，表明通脹的控制已經收到了明顯成效。農行順利上市，利空釋放，股市大幅下跌。房價環比17個月來首次下降，表明持續三個月的房地產調控開始初見成效，經濟沒有顯現消極影響。上半年房地產投資高位增長達38.1%，目前中國的房地產業對經濟增長的貢獻率高達20%，能輻射上游的鋼材、水泥，下游的家電、裝修等數以百計的產業發展和大量就業。

日韓兩國同意接受三季度鐵礦石的提價，浦項制鐵3季度進貨價預計在140美元/噸(FOB)左右，日本鋼企三季度鐵礦石協議價約147美元/噸，比上一季度提高約23%。力拓14日在其二季度生產報告中通告，已與50%的亞洲客戶簽訂了季度性的定價協議。對上述價格，國內多家鋼企表示不能接受。行業人士稱，日韓鋼廠亟不可待地簽訂協議價，根本原因在于浦項制鐵和新日鐵在礦山均有股份，明顯是針對中國這個鐵礦石需求大戶。新日鐵持有股份的礦山僅供應其鐵礦石需求的35%，焦煤需求的25%。 中國近期鐵礦石進口量已經持續下降，本月初62.5%規格的印度鐵礦石到岸價是145美元/噸，目前大幅滑落至為124美元/噸。

現貨市場依舊成交低迷，全國28個主要城市螺紋鋼均價為4041元/噸，高線均價為3862元/噸。鐵礦石港口庫存延續高位，國內外礦價繼續分化，河北唐山礦報價繼續小幅回升20元至1080元/噸；63.5%規格的印度粉礦CIF報價維持在123-125美元/噸；焦炭行業在煤炭和鋼鐵的夾擊中煎熬。波羅的海幹散貨運指數15日繼續滑落到1700點，比前期高點4209回落59.6%，創下1995年以來最長連續跌勢。

鐵礦石現貨價和季度價以及鋼材現貨價和鋼廠出廠價都出現了倒挂，而高位庫存和萎縮的需求形成鋼材市場“堰塞湖”，後市去庫存化任務尤為艱巨。盤面上看，市場氛圍沉重，1101合約繼續弱勢低位盤整，1010合約繼續徘徊在3900，前期空單平倉離場。1010合約減持2萬手，而1101合約增持3萬手，空頭持倉更集中。技術面上，各均線仍是空頭排列，相對強弱指標和隨機指標低位拐頭向下形成死叉，繼續下行尋求支撐。

冠華期貨研究部 李齊