避險需求重現 黃金在1,200美元上方蓄勢整固

現貨金上周（8月9日-13日）升至一個半月高位，因擔憂美國經濟復蘇放緩，且美聯儲重啟量化寬松政策，市場再度被恐懼籠罩，導致黃金買盤開始進場。投資者拋售股票與風險資產，黃金與美元因避險功能再度齊漲。金市短期多方占優，但獲利盤仍會在技術阻力沽壓黃金，后市將陷入整固階段。

周初投資者因就業數據疲軟對美元資產有所抗拒，美指下跌至近四個月低位。美國第二季度非農生產率出現一年多以來的首次環比下降，而且美國6月份貿易逆差擴大，一系列令人失望的經濟數據促使投資者轉向黃金尋求安全避險。雖然疲弱的非農數據不大可能令大量資金流入金市的勢態維持3-4周，但美國經濟數據的進一步嚴重惡化卻能不斷吸引買家進入金市。

美國勞工部12日公布數據顯示，美國8月7日當周初請失業金人數為48.4萬，預期為46.5萬，該數據意外升至6個月高點，增加了市場對美國經濟走軟的憂慮情緒。有觀點認為，只要每周初請失業救濟人數維持在50萬人左右，那么就業市場的復蘇就遙不可及。眾多利空數據及事件增加投資者風險意識，促使他們拋售股票等高風險資產，進而轉投黃金、美元等安全性較高的避險品種，以規避市場風險。

此外，美聯儲(FED)還承認近幾個月經濟成長放緩，重申將維持近零利率一段長時間的承諾，并宣布計劃透過將抵押貸款債券到期回籠的資金再投資到美國公債以支撐經濟復蘇。此舉標志著美聯儲政策發生了轉變，數月前，美聯儲還在討論如何開始撤走部分刺激性貨幣政策。不過，該措施并未拖低美元，相反美元指數開始大幅飆升，扭轉前9周的跌勢局面，并限制黃金部分漲勢。市場的普遍看法是新措施只是暫緩退市的手段，并非次輪量化寬松方案出臺，對貨幣供應也不會有太大影響，因為聯儲局并沒有擴大資產負債表規模。更為重要的是，持續不散的有關全球經濟增長放緩擔憂促使投資者買進避險貨幣美元，推動美元大幅攀升，扭轉前期跌勢局面。

全球最大的交易所交易基金SPDR黃金信托已連續兩天呈現資金凈流入，上周全球最大的黃金ETF持倉量分別在11日增倉3.04噸，12日增倉0.91噸，周末該基金持倉量是1，286.699噸，表明投資者對短期價格走勢持有一種偏于樂觀的態度。

鑒于美國經濟增速正在放緩，歐元區經濟的復蘇也受此影響無法持續。全球經濟整體悲觀，不確定性增加，擔憂情緒吸引避險資金買入黃金，推動金價大幅上沖。金價在周四（12日）錄得兩個月單日最大漲幅，并突破1,210美元后，市場人氣重新凝聚。短期內多方力量占據明顯優勢，上方暫看1,218-1,220美元阻力，若能有效突破金價可上試1,240美元。但仍需堤防短線獲利盤以及技術阻力，在還未觸及1,220美元水平之前，金價以高位整固為主。

(徐立謙 撰稿)

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