【個股信息】百麗：傳統鞋類難現根本性好轉 德意志仍撐

百麗國際(01880-HK)截至8月底上中期賺21.58億元，按年增3.9%，每股盈利26.38分。期內毛利率由56.3%升至56.7%。中期息16分，增派1分。首席執行官盛百椒於中期業績發布會上，坦言傳統正裝鞋類遇上多個結構性問題，如內地線上線下價差較大。此外，運動類型產品興起，壓縮傳統鞋類消費，電商產品價格差異對線下銷售造成影響。盛百椒預期，下半年傳統鞋類不會出現根本性好轉。

他又稱，隨著運動業務表現愈趨理想，他不排除鞋類收入佔比會低於50%，但強調不會人為控制收入佔比。

德意志發表報告，指百麗銷售收入符預期，純利則高於預期，主要受運動服飾營運槓桿所帶動，相關業務的利潤率升至10.5%(對比以往正常時期介乎7至9%)，此抵銷了鞋類EBIT毛利回落，兼且旗下電商業務轉盈等。百麗每股中期息16分人民幣，派息比率達60%，與上年同期一致，但無論如何並無派特別息(如2015財年上半年)，公司擁淨現金48億人民幣。

此外，鞋類業務平均存貨周轉天數升至248天，較去年同期上升28天。公司管理層指營運環境仍存挑戰，會集中產品拓展及技術投資。德意志暫時給予百麗「買入」評級及目標價11.19元。

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