政策利好顯現 谷物期貨異軍突起

國內農產品期貨18日走勢迥異。在豆類、油脂一片跌聲中，糧食期貨價格卻一路飄紅。鄭州早秈稻期貨價格一度漲停，小麥期貨價格盤中也創合約新高2684元/噸。

由于政府再次提高糧食最低收購價，市場重燃做多熱情，而外圍小麥市場基本面的轉好也提升了市場參與情緒；再加上前期豆類油脂的強勢，比價關系的偏離更是吸引了資金的進場，預計小麥價格后期仍將維持強勢格局。

國家發改委近日發布通知，為保護農民種糧積極性，進一步促進糧食生產發展，國家繼續在小麥主產區實行最低收購價政策，并適當提高2011年最低收購價水平。2011年生產的白小麥、紅小麥和混合麥最低收購價分別提高到每0.95元/斤、0.93元/斤和0.93元/斤，比2010年分別提高0.05元、0.07元和0.07元。

筆者認為，在全球通脹預期加大的背景下，國家再次上調糧食最低收購價，表明了對于保證農民收入，提高農民種糧積極性的態度依舊堅決。這穩固了糧食市場的慢牛格局，更使得因基本面供需寬松而有所減弱的做多心理再次膨脹。

全球小麥供需依然充足，但庫存略顯緊張。從全球小麥供需狀況來看，新年度全球小麥產量將恢復到過剩狀況，但是小麥消費同樣增長，在缺少廉價替代產品的情況下，小麥產量不可能高出消費太多，全球小麥庫存可能略有緊張。

根據美國農業部10月份供需報告顯示，預計2010/11年度全球小麥產量將達到6.414億噸。不過全球小麥消費數據上調了210萬噸。2010/11年度全球小麥期末庫存將減少310萬噸，為1.747億噸。而麥格理銀行預計2011/12年度全球小麥產量增幅將超過5%，不過因消費增加，全球小麥庫存對用量比可能降到25.1%。麥格理銀行稱，明年一季度CBOT小麥價格跌破600美分的可能性不大，小麥價格至少在2012年最后一季度之前會穩居600美分上方。

此外，目前全球小麥價格保持高企，這也將吸引主要出口國積極銷售庫存小麥，使得其庫存下滑。

天氣仍是潛在利好。由于北半球的小麥播種工作已經開始，歐盟、美國和加拿大都將受到天氣的考驗。從目前來看， 市場對于美國多數冬小麥遭受干旱威脅而導致市場對供給可能減少的憂慮正在提高。交易商正密切關注美國中西部和大平原地區的小麥種植區，這些地區在天氣轉涼之前需要降雨來促進早前種植的冬小麥的生長。而目前這兩個主要的小麥種植區要比同期正常年份干旱很多。

綜上所述，由于政府再次提高糧食最低收購價，市場重燃做多熱情，而外圍小麥市場基本面的轉好，也提升了市場參與情緒；再加上品種比價關系的偏離更是吸引了資金的進場，谷物價格后期仍將維持強勢格局。