PVC經短期整理中長期依然看漲

進入9月，PVC突破盤整了一個月的箱體區間，在證監會突查違規資金炒作的市場傳聞下，上周四大宗商品普遍大幅下跌，但PVC跌幅相對較小，表現出較好的抗跌性。上周末中國公布的經濟數據較樂觀，且PVC進入9月份以來，由于成本支撐、消費好轉以及節能減排等因素，基本面形勢較前期有所好轉，雖然短期內可能延續振蕩走勢，但中長期仍然存在上漲空間。

中國經濟數據有所好轉。由于水災和農產品炒作的影響，8月份CPI指數達到年內新高3.5%，通脹壓力較上月進一步加大，但政府表示，物價能夠控制在全年3%的水平。需求回升推動制造業經理人指數回升到51.7%，進出口總值達到2585.7億美元，同比增長34.7%，顯示了中國經濟增長速度雖然放緩，但不會大幅下滑。同時，8月新增人民幣貸款達到5452億元，市場資金仍然充裕。目前國內銀行存款利息仍保持較低水平，盡管加息壓力逐步增大，但由于美國加息遙遙無期，中國不會貿然加息導致人民幣進一步升值，因此國家繼續堅持寬松的貨幣政策，一定程度上緩解了投資者對經濟的擔憂。總體而言，我國經濟增長雖然處于放緩過程，但沒有發生根本性的逆轉，全年經濟增長目標不會受到影響。

原油價格區間振蕩。美聯儲主席伯南克表示，在美國經濟惡化時將出臺“非常規”的貨幣政策以推動經濟的持續復蘇，且美國發生輸油管道破裂事件，受這些因素影響，原油價格在前期跌破72美元后出現了一波快速反彈，一度接近80美元。但由于消費旺季的過去，美國和OECD國家原油庫存達到歷史高位，且較長一段時間內高庫存局面難以改善，后期上漲的支撐不足，預計原油仍將在70—85美元區間振蕩。從產業鏈角度看，原油價格波動需要經歷較長的時間傳導到PVC上，原油價格維穩，對PVC影響偏中性。

PVC成本高企。PVC主要生產原料電石和乙烯價格近期均出現了較大的上漲。由于節能減排以及交通運輸的瓶頸，國內電石供應持續緊張，PVC企業電石到貨極不正常，促進了電石價格的上漲。山東、東北、華中等地電石接收價均上漲，其它地區企業也醞釀調價。同時乙烯價格也觸底回升并維持高位，8月份乙烯價格走出一波與原油相反的走勢，周邊國家乙烯設備故障檢修不斷，新加坡、日本和韓國的工廠均未滿負荷運轉，且歐洲地區價格偏高，部分廠家轉向歐洲市場，導致亞洲乙烯供應偏緊。受成本高企影響，部分PVC企業停車檢修或下調開工率，PVC出廠報價重心上移，送到價格多在7400—7600元/噸。中間商庫存有限惜售明顯，后續補貨成本大漲，因此低價不愿出貨。

下游需求有所好轉。房地產行業占據PVC下游消費的60%以上，因此房地產的景氣度決定了PVC行業的發展，上半年我國出臺了一系列措施調控樓市，導致了PVC需求的低迷。但“金九銀十”是PVC傳統的消費旺季，近期統計局公布8月份70個大中城市房價同比上漲9.3%，商品房銷售面積也較7月環比上升，8月份房地產開發投資同比增長34.1%，環比上漲9%，預示著房地產行業在經歷了國家幾個月的調控后，已經出現一定的回暖。另一方面，政府還將進一步地完善基本住房保障制度，下半年將加大保障安居工程的建設，力爭實現年內300萬套的供給量，這也將大大增加建材市場的需求。

PVC價格走出箱體區間后，總體趨勢保持向上，短期內可能保持振蕩走勢，7750一線阻力突破后需要確認，建議低位多單繼續持有。中長期來看，中國經濟可持續增長能夠保持，在成本支撐以及下游需求有所好轉的刺激下，PVC市場能夠展開一段穩步上升的行情。不過目前市場還存在一定的不穩定因素，市場需要消化上周傳言的影響，在多頭重新積攢人氣后，PVC有望繼續上行，如果站穩7800一線，可看高至8000元/噸。

(華泰長城期貨 譚遠)

(田莉 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235