國信證券：維持皖維高新推薦評級

國信證券認為，皖維高新增資蒙維科技，完成全國生產基地布局，維持“推薦”評級。

國信證券1月15日研究報告中認為，回顧05年以來的PVA產品歷史價格，除08年市場價格明顯較高外，PVA1799的市場價格多在13500-15500元/噸的價格區間波動，目前約12000元/噸的市場價格仍處于歷史價格的相對低位。值得注意的是，盡管市場整體價格相對平穩，但近期皖維高新(600063)聚乙烯醇產品價格有所上漲，絮狀聚乙烯醇1799報價從09年11月中旬的13400元/噸逐步上漲1000元至14400元/噸，產品價格出現轉暖跡象。3Q09開始國內房地產投資復蘇帶動PVA下游產品涂料、膠粘劑等消費量增長，進而帶動PVA需求滯后于房地產投資在1H10反應，預計將推動PVA產品價格上漲

。皖維高新持有國元證券6597萬股、3.36%的股權，每股皖維高新折含國元證券股權0.18股，按國元證券現價20.62元/股計算，其股權價值達到3.70元/股。3Q09開始房地產投資復蘇，將拉動PVA產品需求滯后于1H10反應，歐美經濟復蘇將帶動高強高模PVA纖維出口復蘇；新建的年產2萬噸可再分散性膠粉項目擁有原料優勢，成為公司新的利潤增長點；募集資金項目5萬噸醋酐在增加醋酐產品線的同時，解決了PVA產品瓶頸提升PVA實際產能從8萬噸增長至10萬噸。公司PVA產業鏈得以延伸、完善，增強了PVA產業鏈競爭力。國信證券預測公司09-11年EPS為0.15、0.49、0.82元，維持“推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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