【大行言論】聯合化工09年純利降46.31%，中信建投給予買入評級

中信建投今日發布研究報告表示，聯合化工(002217-CN)去年實現營業收入57915萬元，淨利潤8007萬元，分別同比下降28.05%和46.31%，ESP0.36元。我們給予該股買入投資評級。

報告稱，硝酸是公司的主要產品，09年硝酸收入22967萬元，同比下降23%，毛利率29.64%，同比下降2.71個百分點，由於硝酸收入佔公司營業收入近50%，硝酸價格的波動對公司業績將產生重要影響。公司募投項目3萬噸三聚氰胺資源綜合利用及節能技術改造工程項目已於3月底建成投產，們判斷募投項目投產後，三聚氰胺的毛利率將會大幅提升，增厚公司10年EPS0.10元左右。同時我們認為收購樓德化肥廠和聯合豐元硝酸投產將增厚公司業績。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,194]

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