【熱點專題】內銀股毋懼集資潮及樓市調控

/記者張國棟報道。

備受矚目的農業銀行上市計劃日前已經展開，農行已向港交所提出申請，可望於今年7月上市，對近期疲弱的內銀股，將會帶來新的刺激，同時，市場關注的內銀股集資潮，據悉已得到國務院支持，批准4大銀行行融資規模達2,870億元人民幣，不利內銀股的消息逐漸掃除，然而，內地打壓樓市，內銀股短期仍會受壓，但在歐洲金融危機未解除之前，內銀股算是理想的吸納對象。

農行即將上市，預期會有炒影子股情況出現，同時，內地上周公佈4月份通脹率為2.8%，為今年最高，市場認為人民銀行會在第3季展開加息周期，將有利於內銀股擴闊息差，提高盈利，此外，國務院亦就建設銀行(00939-HK)、工商銀行(1398-HK)、中國銀行(03988-HK)和交通銀行(03328-HK)融資計劃開綠燈，內銀股集資的不明朗因素消除，只要市場投資氣氛轉佳，內銀股將會有較佳表現。

事實上，前年金融海嘯爆發，內地隨即推出多項刺激經濟措施，當中包括去年推出的4萬億元人民幣刺激經濟方案，內銀股因此加大力度放款，令去年新增貸款金額高達9.59萬億元人民幣，亦令內銀股資本水平下跌，同時，內地連翻上調存款準備金率，因此，內銀股需提升資本充足比率，以繼續發展業務，故內銀股必須在市進行融資。

然而，內地連串壓抑樓市措施，令內銀股在按揭貸款的業務亦大幅放緩，花旗預計今年內地樓價及成交量將下跌25%，而內銀亦應銀監會要求，對樓宇貸款進行壓力測試，據悉，其中建行和工行可接受樓價下跌的幅度約為35%，交行為30%，招商銀行(3968-HK)則為37%，民生銀行(01988-HK)最高，可容忍達40%，而正在申請上市的農行最低，只能容忍樓價下跌20%，若各行超出可容忍的下跌幅度，便會有壞帳問題，投資者亦需留意。

事實上，近月內銀股股價跌幅不少，已反映部分不利因素，市盈率亦已跌至10倍以下，市賬率只有2倍，加上，歐洲債務危機陰霾未散，內銀股亦可成為資金避難所，雖然，有投資者憂慮內地樓價持續下跌，以及市場未必能承受內銀巨額融資，但以目前市場資金仍然充裕下，以及內地已部署樓價逐步下調，以避免為樓市及銀行造成沖擊，內銀股股價在下調後，仍可考慮小注買入。

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