"專用汽車"漸行漸遠,迪馬股份(600565)欲轉身房產商?

3月4日重慶迪馬股份有限公司（下稱“迪馬股份”，600565.SH）發布公告稱，該公司控股股東——重慶東銀實業（集團）有限公司（下稱“東銀集團”）正在策劃與該公司有關的重大資產重組。

該公告稱，因該事項存在重大不確定性，為維護投資者利益，迪馬股份股票自2010年3月4日起連續停牌。公司擬在2010年3月4日起30日內按照有關規定，召開董事會審議重大資產重組預案。

3月6日，迪馬股份發布新公告，公司原有的專用汽車生產資質已全部轉移至公司全資子公司“重慶迪馬工業有限責任公司”名下。

關于重組方案的內容，《證券日報》3月10日致電迪馬股份董秘黃力進，他指出該重組預案還未經董事會審議，目前還不便公開，將通過公告進行披露；至于“專用汽車生產資質的轉移”，黃力進表示，這只是公司資產結構的調整，沒有更多的“意味”。

然而，據重慶當地媒體報道，黃力進曾表示，重組主要是涉及資產注入，具體注入資產的內容有哪些，將會正式公告。

“專用汽車”漸行漸遠

轉身房地產商

對于迪馬股份的重組，股吧中投資者對“資產重組內容”的猜測已經是眾說紛紜，對“生產資質轉移”大都認為是將“專用汽車生產”這一資產“置出”上市公司。

西南證券研發中心副總經理兼重慶研究所所長邵宇指出，迪馬股份沒有接受過相關機構的調研，沒有出過相關調研報告，有些讓人看不懂。

從迪馬股份的股東研究可以看出，它的大股東東銀集團旗下有兩家公司在從事房地產開發業務：一個是迪馬股份，一個是重慶東原房地產開發有限公司（下稱“東原地產”），而且迪馬股份和東原地產的法人代表都是羅韶穎。

華龍證券分析師牛陽3月10日接受《證券日報》采訪時說，此次所謂重大資產重組很可能是重慶東銀集團將旗下的房地產企業“東原地產”注入到上市公司，或者簡單講就是讓東原地產借迪馬股份的殼上市，這也意味著迪馬股份準備把房地產在上市公司業績中的比重做大。

迪馬股份原來是專用汽車和房地產雙主業，現在房地產收入所占的比重在逐漸加大。牛陽指出，如今又要啟動資產重組，又要將生產資質轉移給全資子公司，完全有可能是上市公司在向房地產轉型。牛陽向記者解釋，雖然全資子公司的收入從合并報表的角度看，仍然算是上市公司的收入；但從去年迪馬股份的一系列股權收購來看，房地產行業出身的董事長羅韶穎，正在帶領迪馬股份轉型為單一的房地產上市公司。

實際上，去年，通過一系列的資本運作，長袖善舞的迪馬股份已經拿下了大量土地儲備。

去年10月23日，迪馬股份公告稱，擬收購控股子公司東原地產所持有的東原創博100%的股權，轉讓價格800萬元。這次關聯交易讓迪馬股份拿到東原創博于2009年8、9月通過公開競買方式取得的北碚區蔡家組團P標準分區地塊國有建設用地使用權。當時，該地塊出讓成交總價為32587萬元人民幣。

同一天，迪馬股份另一公告稱，用自有資金出資2.9億元收購西藏玉昌持有四川億宸100%的股權，借此拿到四川億宸持有的溫江金馬項目50%的股權。溫江金馬項目地址位于四川省成都市溫江區金馬鎮金泉社區，由三個地塊組成，共計554.94畝。

因此，牛陽在去年年底的研究報告就指出，地產將成迪馬股份未來利潤增長的引擎，作為國家西部大開發的橋頭堡和兩江新區概念的受益者，房地產價格仍有一定上行空間，對公司未來業績會有較好的預期。

復牌后股價可能沖高

短期業績難有起色

雖然迪馬股份一直在著力打造房地產業務，但去年這塊業績并不見佳。1月26日，該公司發布業績預減公告， 2009年度凈利潤比上年同期下降60%-80%，業績變動原因是公司房地產結轉收入較上年同期大幅減少。

去年折戟房地產業務，現在卻要置出專用汽車生產的資產向單一房地產公司轉型。牛陽告訴《證券日報》記者，從目前的基本面情況來看，將主營業務專用汽車資質轉移給子公司，短期內會給它的業績帶來一定的損失。因為從去年中報來看，專用汽車的對它業績的貢獻是房地產的兩倍多，接近三倍。現在如果把這一主營業務剝離出去，短期內的業績不會太理想。

另外，房地產項目這塊可能正處于一個投入期，從投入到完工銷售至少需要一到兩年的時間，牛陽指出，一兩年之后迪馬股份的業績如何，還要受到重慶、成都以及整個房地產行業的走勢、宏觀調控的政策方向和力度等多種因素的影響，存在很大的不確定性，現在不太好估計。當然，從中長期來看，重慶的房地產還是向好的。

迪馬股份股票復盤后，短期內還是有一個沖高的可能性，牛陽判斷，但是可能也不會太高，因為他有一個短期業績問題。當然，沖高能否持續，能夠持續多久，也會與此次資產重組注入什么樣的資產有關。

東原地產：

擁有大量土地儲備與在售項目

那么，與迪馬股份擁有同一法人代表和大股東，并且被認為將被注入上市公司，借迪馬股份的殼上市的東陽地產是怎樣一家公司？東原地產都有哪些資產可以注入到上市公司呢？

據公開資料顯示，東原地產系東銀集團下屬子公司，公司成立于1999年。2002年6月，正式進入房地產行業，目前也是迪馬股份的控股子公司。東原地產自成立以來，已成功開發了東原南城花園、東原中央美地、東原檀香山、東原香山、東原錦悅，同時，東原地產已跨區域發展，目前在重慶、四川、江蘇等地儲備近400多萬平米的待開發土地，其成長速度為重慶業界所矚目。

分析人士指出，東原地產已經開發、正在銷售的房地產項目和儲備的待開發土地，很可能就是東銀集團對迪馬股份進行資產重組的目標，在資產重組的方式上，這部分資產可能通過上市公司定向增發，注入上市公司。

除自主開發以外，東原地產還與上海綠地集團、保利（上海）集團合作成立了重慶綠地東原地產開發有限公司，開發位于重慶北部新區800畝法式風情別墅及花園洋房項目——綠地翠谷；同時與兵器工業部南方工業資產管理有限責任公司合作成立了南方東銀置地有限公司，共同致力于原兵工企業相關地塊的開發，目前參與開發有一米陽光和大城小愛等項目。

也有分析人士指出，這些與其他公司合作開發的項目也可能被裝入迪馬股份上市公司，并認為，能夠讓迪馬股份放棄專用汽車生產這一主營業務，可見此次資產重組的來頭不小，很可能是將南方東銀置地等合作項目的巨量資產裝入上市公司。

今年年初，東原地產領導曾在內部會議強調，2010年是東原地產的變革年，將圍繞業務擴張，組織轉型，動態調整開展各項工作。但這一變革的力度有多大？是否意味著整體借殼上市？我們拭目以待！