廣州萬隆：積極做多情緒有所緩解

廣州萬隆認為，機構投資者對中期CPI會維持高位的擔心，導致今天積極做多的情緒有所減緩。從中期看，未來管理層如何在管理好通漲、穩定經濟發展之間平衡，將是決定投資者情緒是否進一步維持積極做多的主要依據。

廣州萬隆12月14日分析指出，今日滬深兩市雙雙弱勢振蕩，其中漲幅居前的板塊有：水泥、三網融合、物聯網等。最終滬綜指收于2927.08點，微升0.14%；深成指收于12926.6點，同樣微升0.7%

資金流監測與市場情緒

根據萬隆證券研究中心最新對各行為主體12月14日的資金流動監測數據顯示，總共流入126億元：其中，中小散戶周一共流入資金19.54億元，顯示中小散戶對后市依然較為樂觀；機構、超級機構今天共錄得資金凈流入94.32億元，較上一交易日凈流入有小幅回落，但數據依然顯示機構投資者做多的意愿有了更進一步的強化。

根據最新的監測結果顯示，散戶短期情緒指標在今天從前期的60小幅回落至58，顯示在大盤雙雙弱勢振蕩的影響下，散戶積極做多情緒有所減緩。

同時，基金、社保等機構行為主體輿情指數均錄得小幅下跌，表明機構投資者在貨幣政策緊縮低于預期而有所補升，而同時對中期CPI會維持高位的擔心影響下，今天轉為對積極做多的情緒有所減緩。

格局與核心預期偏差分析

愛爾蘭已經接受了歐洲央行、IMF的救助方案，同時歐洲最近公布的經濟數據顯示，其經濟復蘇動力有所回暖；另一方面，美國非農業就業人口數據欠佳及美國將要延長減稅的計劃，其次在美國貿易和財政赤字的高企等因素影響下。避險情緒需求將會有所回落的情況下，未來美元指數上升動力也將會大大的減弱。在這種情況下，我們萬隆研究中心認為在未來一段時間內人民幣加速升值的壓力將會有所顯現。

同時，值得關注的是，雖然11月份的CPI達到了28個月以來的高位，而央行僅僅以通過上調存款準備金率這種比較輕的手段來釋放出階段性的利好信號，使得市場情緒在昨天迅速得到回升；但從中期角度看，未來我國CPI將可能會在一系列因素的影響下在明年維持在相對高的位置，這對我國經濟結構調整產生很大的阻礙。我們萬隆證券研究中心認為，從中期看，未來管理層如何在管理好通漲、穩定經濟發展之間平衡，將是決定投資者情緒是否進一步維持積極做多的主要依據。

我們在前期的研究報告中提到，管理通漲可以通過人民幣升值、加息、上調存款準備金率等手段進行。因此在這種情況下，未來航空、造紙等板塊將會受益于人民幣升值，而出口行業的企業將會受到進一步的打擊；銀行將會由于存款準備金率的上調而盈利有所下降，而保險企業、商業百貨由于存在大量現金及負債經營效應而受益于加息。

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