期指大跌再創新低 套利資金加速移倉

受外圍市場下跌和發改委表示正醞釀更嚴厲樓市調控政策影響，各期指合約今日低開后加速下跌，盤中連創上市來新低。今日5月合約IF1005成交持倉量大幅縮減，而6月合約持倉量首次超過5月合約，顯示套利資金正加速移倉以規避本周五交割日風險。

股指期貨合約5月17日大幅下跌，截至收盤，主力合約IF1005收報2719.0點，跌142.2點或4.97%，盤中最低至2708.0點，最高至2840.2點；各合約中IF1012跌幅最大，跌208.6點或7.03%；合約IF1006和IF1009分別下跌5.66%和6.40%。由于本周五5月合約將迎來交割日，今日5月合約IF1005成交持倉量大幅縮減至117625手和4126手，而6月合約成交持倉量則大幅增長至101412手和9230手，6月合約持倉量首次超過5月合約，顯示套利資金在交割日之前加速移倉。現指方面，滬深300指數5月17日低開后大幅下挫，收盤報2,714.72點，跌153.30點或5.35%。滬深300權重股整體下跌，前20權重股合計拖累指數約40.9點，其中金融地產股拖累指數約32.3點，能源股拖累指數約2.3點。

受外圍市場大幅下挫和國內發改委表示正醞釀更嚴厲樓市調控政策等因素影響，今日各期指合約早盤全線低開后延續探底走勢，10點之后加速下跌，各合約盤中屢創新低。從總體運行情況看，國內經濟持續強勁復蘇和刺激政策退出的矛盾，以及國內房地產調控政策的未來不確定性等因素，使市場空方力量占據心理優勢，而外圍市場走低和國內利空消息頻現則再次為市場提供了做空動能，導致期指多頭今日再次遭遇重挫。套利方面，遠月合約仍存在套利機會，若僅考慮市場交易城本，據測算，相對于現貨指數收盤價2,714.72點，各合約無套利區間分別為，IF1005(2698.77,2731.36),IF1006(2701.18,2733.79),IF1009(2709.00,2741.70),IF1012(2716.85,2749.65)。

數據顯示，A股市場本周將有111.53億股限售股解禁，其中交通銀行解禁99.75億股，占總解禁量的89.44%。不過雖然本周市場解禁量較大，但市場預期持有交通銀行99.75億股的財政部很可能會出于維穩考慮不減持股份，因此實際面臨的拋售壓力并不大，但仍將對市場投資心態造成一定負面影響；此外，由于CPI重新快速回升且目前數量化貨幣政策上調空間有限，市場對央行加息預期日益強烈；今日發改委表示若調控效果不理想則將有更嚴厲措施出臺，這使上周剛有所企穩的金融、地產等權重股再次大幅走低，從而拖累現指表現；而投資者對歐元債務危機擔憂情緒再次加劇導致外圍市場近期持續下跌。在國內外利空氛圍濃厚和未來不確定性較強的背景下，市場整體弱勢格局較難改變。

現貨市場板塊方面，鋼鐵類股下跌，寶鋼股份(600019)跌5.75%，武鋼股份(600005)跌6.48%。上周鋼價繼續下跌，各鋼材品種價格放大趨弱態勢，恐慌性拋售加劇。國內經濟運行數據顯示粗鋼產量達到新高，產能過剩需引起重視是鋼價持續下跌的原因之一，而寶鋼、武鋼等主導鋼廠公布6月價格政策平盤，其他大部分鋼廠下調，則進一步刺激了商家降價拋貨的心理。 同時，在近期國家一系列樓市調控政策的影響下，國內樓市成交量跌入低谷，對鋼鐵的需求量的貢獻也將減弱。此外，上游鐵礦石價格上漲對于鋼鐵行業業績的影響也將開始逐步顯現，隨著國內鋼廠的前期低價庫存的耗盡，鋼企的經營成本壓力將顯著增大。

煤炭板塊下跌，中國神華(600595)跌4.66%、中煤能源(000612)跌5.91%。歐美市場的動蕩加劇了對原油庫存增加的擔憂，推動原油期貨跌至接近每桶71美元的3個月新低。紐約商交所六月原油期貨合約結算價上周五跌3.8%，至每桶71.61美元，創下2月5日以來的最低結算價水平。長期看，由于緊縮政策和房地產調控將令房地產投資放緩，并可能導致今年固定資產投資增長減速，這使得包括電力、鋼鐵、水泥在內的相關行業對煤炭需求增長的拉動具有不確定性。不過，從國內煤炭價格來看，秦皇島港動力煤市場交易價格出現持續上漲，4月份以來已連漲7周，比3月末上漲6.6％，這顯示國內煤炭價格短期仍將維持平穩上漲從而對煤炭類股股指造成一定的支撐。

地產類股下跌，萬科A(000002)跌5.34%，保利地產(600048)跌7.34%。周末不利于房地產行業的消息再次傳出，一方面，溫家寶總理在赴天津考察時強調要堅決遏制部分城市房價過快上漲。臨汾有消息表示，發改委目前正在牽頭起草一部“更嚴厲”的關于樓市調控政策的新文件，力度和范圍將大于不久前剛剛出臺的“國十條”。估計本消息中所指的“更嚴厲樓市新政”很有可能就是房產稅的全國推廣。不過從目前主要的高房價城市的房地產市場表現來看，國家及地方的相關房地產政策已經取得了一定成效，盡管房價降幅尚未完全達到預期，但成交量的巨幅下降。因此，在這種情況下，更嚴厲的全國性樓市新政會否出臺仍是未知數。

黃金概念股沖高回落，山東黃金(600547)漲5.60%、中金黃金(600489)上漲1.63%。盡管上周歐盟和國際貨幣基金組織聯合承諾對陷入財務困境的歐元區提供7500億歐元的援助，但市場懷疑救助計劃能否行之有效，該救助計劃的規模凸顯了歐洲脆弱的經濟現狀，隨著葡萄牙、西班牙等國開始實施財政緊縮政策，投資者擔憂此舉將拖累歐元區經濟增長，投資者繼續涌向低風險的安全資產。Comex黃金價格上周五在漲至歷史新高后走低，今日電子盤高開高走。在大盤重挫情況下，國內黃金概念股盤中沖高后回落，該板塊估值已經較高，表現落后黃金漲勢。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,828.88 2,714.72 -153.30 -5.35
IF1005 2,840.00 2,719.00 -142.20 -4.97 -4.28 117,625 4,126 -2,111
IF1006 2,845.00 2,722.40 -163.20 -5.66 -7.68 101,412 9,230 3,202
IF1009 2,900.00 2,737.00 -187.20 -6.40 -22.28 1,163 693 74
IF1012 2,925.20 2,757.00 -208.60 -7.03 -42.28 1,641 1,097 119

(陶瑋瑋 撰稿)

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