歐債擔憂重現,滬膠繼續下探

在歐元區國債拍賣前夕，標準普爾對英國AAA信用評級的警告言論令市場避險情緒加重，國際商品市場普遍呈現下跌態勢。周二，滬膠小幅低開，盤中震蕩下行，主力1011合約收報于20985元/噸，較前一交易日下跌425元/噸。

今年以來，宏觀經濟面的動向成為商品市場走勢的關鍵因素。當歐債危機“消失”了一段時間，美國6月較差的非農就業數據被7月3日當周較好的初請失業金人數否認后，市場的宏觀環境似乎轉向正面。就在這樣的背景下，本周前兩個交易日，主要經濟體發出的經濟數據暗示投資者仍需謹慎。中國央行公布6月金融機構人民幣貸款增加6034億元，同比下降60%環比下降5.6%。房地產方面，政府重申將嚴格執行防范地產投機的相關政策。

歐洲市場上，繼標準普爾確認英國長期債信評等為"AAA"展望為負面之后，另一評級機構穆迪將葡萄牙的評級下調兩個級距至A1，展望為穩定。一系列的事件告訴我們，歐洲的債務問題似乎并未過去。

作為全球最大的汽車消費國，中國對全球天然橡膠的采購步伐也有所放緩。最新的海關數據顯示，1至6月，中國進口天然橡膠84萬噸，較2009年同期僅增長1%。采購步伐的放緩也得到了國內汽車銷售數據的支持。統計局數據，2010年6月中國共生產汽車1390603輛，共銷售汽車1412078輛，雖然同比依然增長20.43%和23.48%，但環比分別下降1.84%和1.83%，上半年累計產銷率較前5個月分別下降了6.75和5.58個百分點。數據表明國內汽車市場的增長勢頭有所放緩。現貨市場上，全球最大產膠國泰國國內的天膠現貨跌至每公斤97.87-103.26泰銖，為2009年5月中旬以來首度跌破每公斤100泰銖大關。當地現貨商還表示，割膠期內橡膠供給的增加還將使近期膠價繼續下滑。

而表征供求關系的庫存也改變了前期下降的勢頭，最新一周的上期所橡膠庫存達到19411噸，較之前一周增加3429噸。整體看來，歐洲問題的重現改變了之前平靜的宏觀經濟環境，市場悲觀情緒有所加重。中國市場對全球橡膠采購的放緩使得膠價的反彈曇花一現。資金層面上，前期一直占據多頭榜首的主力資金轉向空頭，主力資金的轉向加劇了膠價下跌的幅度。筆者認為，近期的膠價仍有一定的下探空間，但考慮到現階段的宏觀環境仍然大大好于2008年，因此滬膠下探的空間可能并不會很大。