國際資金強勢涌入中國 短期大進大出可能性甚微

在全球流動性達到空前高度的背景下，中國再度成為國際資本逐利的熱門目的地，鑒于中國嚴格的資本賬戶監管體系，分析人士判斷，短期內國際資本大進大出的可能性甚微。

據新華社10月17日報道，“熱錢”再度成為市場熱詞。近期遍地開花的Ａ股市場以及創8個月以來新高的外匯占款表明，在全球流動性達到空前高度的背景下，中國再度成為國際資本逐利的熱門目的地。鑒于中國嚴格的資本賬戶監管體系，分析人士判斷，短期內國際資本大進大出的可能性甚微。

中國人民銀行最新發布的數據顯示，我國9月外匯占款新增2896億元人民幣，9月份外幣貸款環比大增300%。當月貿易順差收窄至168．8億美元，為5個月來最低;FDI數據尚未出爐，市場預計同8月份持平，為80億美元左右。由此初步計算，新增外匯占款同貿易順差和FDI的差額約為1,200億元人民幣，而這一數據在8月份還不到600億元。

是什么驅動了此輪“熱錢”涌入？記者采訪的多位專家分別從不同方面闡述了原因:首先是歐、美、日等主要市場的經濟裹足不前，令增長勢頭相對強勁的新興市場對投資者的吸引力大增。中國樓市、巴西債券以及印度股市近日均顯示飆升之勢。據國際金融協會估計，2010年流入新興市場的資金將達8,250億美元，同比增長30%。其次是歐、美、日等央行目前利率水平基本接近于零，美聯儲重啟量化寬松政策在即，美元對各主要貨幣跌至多年新低，促使資金流向利率相對較高的新興市場和商品市場。另一個重要因素就是人民幣升值預期的抬頭。9月期間，人民幣對美元相繼突破了6．8和6．7關口。10月14日，人民幣對美元匯率中間價更是升至6.6582，再度創出匯改以來的新高，各方對人民幣升值幅度寄予較高期望。

在多重因素推動之下，Ａ股市場表現搶眼，連續5日上漲后于14日觸及2,900點。在過去一周，基金統計機構EPFR global追蹤的新興市場股票基金，合計錄得逾60億美元資金流入，境外同中國相關基金連續5月錄得資金凈流入。

由于投機性資金可以在短時間內抽走，一旦歐、美、日的經濟反彈，或新興市場出現異動，泡沫或將隨即破裂，“熱錢”大進大出對于市場具有破壞性作用。因此，加強資本管制、防止“熱錢”流入成為現階段監管層的重任。

外管局方面高調表示，將繼續保持對“熱錢”流動的高壓打擊態勢。“中國外匯管理局一直致力于打擊海外‘熱錢’通過非法渠道進入中國。去年底就出臺政策以遏制個人以分拆等方式規避限額監管的問題，并頒布六大禁令限制個人分拆結售匯的行為。”時富金融研究經理徐元元預計，接下來在對貿易外匯真實性審查、外商投資資本金使用監管和經常項目的審核方面的監管力度將會增大，并加強直接投資在進入中國國內之后投資去向的監控，從而起到遏制“熱錢”流入的作用。

亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健判斷，在多個部門、各級政府的通力協作下，短期內“熱錢”大進大出的可能性甚微。“政府的嚴格監管或將促使國際投機資本轉投回報率相近的其他新興市場或國際商品市場，因此國際‘熱錢’的影響有限且可控。”

(王敏 編輯)

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