銀河證券：維持中航重機謹慎推薦評級

銀河證券認為，中航重機新能源業務拖累公司業績，維持謹慎推薦評級。

銀河證券8月12日研究報告中指出，中航重機(600765)新能源業務上半年實現營業收入2.94億元，同比增長52.97%；營業利潤率為-6.09%，實現利潤總額-1,795 萬元。公司的新能源業務中，散熱器和燃氣輪機業務仍保持增長，盈利降低的主要原因在于新能源投資業務。具體來看，換熱器產品受益于國際市場回暖和公司產品結構調整，實現營業收入1.5億元，同比增長40.93%，實現利潤總額401萬元，比上年同期增加利潤315萬元。

燃氣輪機實現業務收入1.97億元，同比增長470%，實現利潤-1,513萬元，同比減虧220萬元。新能源投資業務實現營業收入4,122萬元，較上年同期下降18.5%，利潤總額-353萬元，較上年同期4,023萬元大幅下降。主要原因是參股公司中航惠騰風電設備公司上半年由于市場對產品需求結構發生變化，公司產品結構調整和新品開發滯后于市場需求，經營收益下降。銀河證券認為，下半年隨著工程機械進入淡季，液壓業務的增速將比上半年明顯回落，鍛造業務仍將保持較為穩定的增速，新能源業務的整體環境呈現好轉，有利于公司業務的快速成長，但中航惠騰風電公司經營狀況對公司業績的影響值得重點關注。

投資建議。公司全年計劃完成銷售收入38.5億元，利潤總額3.97億元。銀河證券預計公司2010和2011年每股收益分別為0.39元和0.50元。由于公司有整合大股東資產的潛力，可給予一定的溢價，銀河證券認為，公司合理估值為13.75－15元，維持“謹慎推薦”的評級。

(王培賢 編輯)

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