大盤震蕩走高 滬深300指數1月14日收報3,469.05點漲1.40%

滬深300指數1月14日震蕩走高，收報3,469.05點，漲1.40%。權重股多數上漲，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數1月14日早盤小幅高開后維持震蕩整理，午后開盤迅速沖高后維持高位震蕩，收報3,469.05點，漲47.91點或1.40%；共成交118.11億股，成交金額1181.08億元，較上一交易1598.60億元萎縮26%。十大權重股八漲一平一跌，其中，招商銀行(600036)漲1.11%，中國神華(601088)漲0.58%，萬科A(000002)跌0.10%。前20大權重股貢獻指數11.6點，金融地產類貢獻指數6.5點，能源類貢獻指數0.6點。

盤面看，個股普漲，指標股多數上漲，滬深300行業指數悉數上漲，消費指數漲幅居前，五糧液(000858)漲3.87%，可選指數漲幅居次，大商股份(600694)漲3.01%；金融、電信指數漲幅較小，中國平安(601318)漲1.31%，中國聯通(600050)漲0.92%。

板塊方面，傳媒板塊上漲，歌華有線(600037)漲3.75%，天威視訊(002238)漲3.57%。國務院總理溫家寶13日主持召開國務院常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。會議提出了推進三網融合的階段性目標。2010年至2012年重點開展廣電和電信業務雙向進入試點，探索形成保障三網融合規范有序開展的政策體系和體制機制。2013年至2015年，總結推廣試點經驗，全面實現三網融合發展，普及應用融合業務，基本形成適度競爭的網絡產業格局，基本建立適應三網融合的體制機制和職責清晰、協調順暢、決策科學、管理高效的新型監管體系。推進三網融合的重點工作包括：選擇有條件的地區開展雙向進入試點、加強網絡建設改造、加快產業發展、強化網絡管理、加強政策扶持等。三網融合將帶動整條產業鏈的發展，包括內容提供商、服務提供商、運營商以及光纖通訊設備制造商在內的多家上市公司均將受益。三網融合將使內容服務市場從買方市場轉變為賣方市場，內容服務商將成為市場主導。這一轉變將對電廣傳媒、中視傳媒等公司形成實質性的利好。三網融合還將迫使廣電運營商加快跨區域整合、網絡改造和更市場化運作。如歌華有線、天威視訊、廣電網絡等公司將從中受益。而傳媒板塊相對全部A股的估值倍率為2.2倍，02 年至今傳媒板塊估值倍率為1.16到3.61倍之間，平均2.45倍；其中在07 年牛市中的估值倍率處在3-3.5倍，相比峰值尚有空間。如考慮傳媒行業面臨產業振興、消費升級、政策扶持的等發展機遇，傳媒上市公司仍有望通過迅速發展來化解估值壓力。

電子信息類股上漲，同洲電子(002052)漲6.07%、烽火通信(600498)漲停。國務院總理溫家寶13日主持召開國務院常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。三網融合將帶來建設、維護成本的降低以及新業務開發速度的加快等一系列好處。具體來看，三網融合將迫使廣電運營商加快跨區域整合、網絡改造和更市場化運作。有線網絡在三網融合壓力下，在政策支持和外部競爭壓力下，行業趨勢有望轉好，變化主要體現在跨區域整合、網絡改造和市場化運作三個角度。中國現有有線用戶1.6億，尚有1億有線用戶并未數字化整轉，不考慮有線用戶增長，機頂盒開支約350億，同洲電子(002052)作為國內機頂盒設備龍頭無疑將從中受益，光纖光纜廠商如亨通光電(600487)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)等也將受益。此外，原有的有線電視網絡數字化和雙向化升級改造將增大相關設備的采購量，目前尚未雙向網絡改造用戶接近1.5億，未來網絡改造成本接近600億，受益的廠商包括烽火通信(600498)、光迅科技(002281)和中興通訊(000063)等。 

電力設備類股上漲，思源電氣(002028)漲6.81%，特變電工(600089)漲3.17%。電力設備行業的增長取決于國家對于電源建設、電網建設的投資情況，投資的增長則取決于市場的需求。“十五”期間全國普偏的“電荒”促使了國內發電設備行業的快速發展，隨著建設高峰過去，電源建設投資增速下滑。08年由于金融危機導致用電量下滑帶來變電站建設放緩，而電網投資的增長會略微滯后于經濟的復蘇，因此電網投資的大規模提升還需要一段時間。估計2010年智能電網建設將是國網公司的工作重點，從智能電網的建設重點來看，二次設備、特高壓等領域的投資增速明顯。從二次設備來看，實際設備采購主要體現在用戶用電信息采集系統以及數字化變電站領域的投入。涉及上市公司有國電南瑞(600406)、思源電氣(002028)、科陸電子(002121)等。特高壓設備商方面，直流及交流變壓器領域，國內僅有特變、天威、西變三家公司具有完全自主生產能力；組合電器領域，平高、西高相對優勢明顯；換流閥及控制保護領域，許繼優勢明顯。

零售類股上漲，百聯股份(600631)漲1.59%，武漢中百(000759)漲9.26%。居民可支配收入的增長是推動我國消費成長的主要因素，消費普及和消費升級將促進我國消費結構的提升。在宏觀經濟向好的背景下，2010年社會消費品零售總額增速將保持在15-18%，隨著消費者信心指數的回升，行業景氣上升趨勢確立。而從A股零售行業百貨、超市、家電連鎖行業的估值水平來看，無論是從歷史估值水平，還是國際比較來看，A 股零售股的估值均已處于中高位區間，反映出在在偏消費政策導向及行業全面復蘇的背景下，投資者對于消費類股票的偏好程度上升。

釀酒類股上漲，貴州茅臺（600519）漲4.40%，五糧液（000858）漲3.87%。數據顯示，白酒11月份產量72.23萬噸，同比增長27.5%；前11個月產量累計同比增長22.2%。啤酒11月份產量251萬噸，同比下滑4.8%；1-11月份累計產量同比增長6.4%。11月份規模以上企業葡萄酒產量同比增長57.1%，延續自5月份以來的增長態勢。1-11月的行業產銷量數據及企業盈利數據均表明，釀酒行業整體經濟運行態勢良好，產量增速穩定，景氣回升趨勢較明確。而2010年在消費政策導向以及通脹預期的背景下，釀酒行業景氣度持續回升的趨勢可以延續。另外，由于一季度是酒類產品的傳統銷售旺季，因此高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長，其中估值彈性較大的高端白酒公司及行業景氣復蘇的葡萄酒公司值得關注。

銀行類股探底回升，交通銀行（601328）漲0.93%，招商銀行（600036）漲1.11%。對于目前市場對存款準備金率上調將導致銀行信貸規模下降和凈息差下行的擔憂，分析人士認為，貨幣市場和新發央票利率持續走高可以彌補凈息差的損失，而銀行流動性收緊帶來的銀行議價能力提升也將彌補信貸規模下降所帶來的影響。因此，整體來看，準備金調整對上市銀行業績基本沒有影響。此外，目前市場預期1月份各銀行仍可能有較大的信貸增量，但隨著調控深入，未來整體信貸投放量將下降，不過由于銀行溢價能力的提升將彌補信貸規模下降的影響，因此對銀行盈利影響有限，2010年銀行業或將過渡到“以價補量”的模式，全年行業盈利仍然樂觀。

現貨指數早盤震蕩整理，午后開盤后在券商類股的帶動下迅速沖高，顯示市場已經逐步消化央行上調存款準備金率帶來的負面影響。目前，2009年報披露工作已經開始，隨著年報和一季報預增預盈公司家數的增多，上市公司盈利預期今年一季度有望不斷向上修正，屆時將有利于相關個股的市場表現。而隨著A股全流通過程的推進，中國股市顯著高于其他市場估值水平的理由得以削弱，或逐漸與國際市場接軌，因此近期股市將以反復震蕩為主。

(馮迪? 撰稿)