【證券新聞】監管層明確並購重組監管新思路,擬將發行股份購買資產的定價機制

據證券時報報道，日前，監管層明確了並購重組的一些新的監管思路，擬將發行股份購買資產的定價機制進行市場化改革；平衡借殼上市與IPO的關系，並制定借殼上市的適當標準。

新的並購重組監管思路要求對此前一些政策進行改革。首先，對發行股份購買資產的定價機制要進行市場化改革，注意公眾股東權利的保護；其次，鼓勵整體上市及資產注入的政策導向，平衡借殼上市與IPO的關系，並制定借殼上市的適當標準；另外，培育及加強對財務顧問及項目主辦人的管理，強化對並購重組相關當事人的市場約束機制，發揮財務顧問在並購重組中全方位的作用。

值得關注的是，新的監管思路還特別加強了對信息披露的全方位改革。首先，在重組方案披露前，要進一步明確分階段披露的要求，提高市場效率和保障投資者的交易權，尤其要關注媒體報道和傳聞，加強股價異動的監管；其次，重組方案披露後，也要關注媒體質疑，建立快速反應機制，實地調查，及時澄清；另外，繼續嚴格實行內幕信息知情人登記制度，即重大資產重組信息披露備忘錄第八號，其中還包括此前一直被忽略的推定內幕信息知情人和因其他原因的知情人。

有投行人士表示，對發行股份購買資產的定價機制進行市場化改革，這一監管思路對今後的並購重組影響深遠。此舉意味著今後的定價可能不再是現在實行的信息披露前20個交易日的均價打折那麼簡單了，價格協調面可能更廣，實行的價格也更靈活，對公眾股東的利益保護也更公平合理。另外，在方案披露前後對媒體報道和市場傳聞的處理規定，可以明顯看出監管層希望做出更積極的反應，不像目前經常處於被動狀態，由此可能會促使項目主辦方、發行人做出連鎖反應——比如更加嚴格的自律。

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FINT[PFSTBMX,20,270,280]

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