宏源證券：給予方大炭素買入評級

宏源證券認為，方大炭素公司是全球最大的石墨電極生產商,具有石墨電極產能20萬噸。美元貶值推動鐵礦價格上漲。給予買入評級。

宏源證券10月15日研究報告中指出，光伏產業發展帶動等靜壓石墨增長,核電石墨將在2011 年供貨。公司下屬子公司成都炭素具有4000 噸等靜壓石墨產能,成為國內產量最高,產品規格最大的龍頭企業。等靜壓石墨近期最重要的消費領域就是太陽能硅晶生產,由于光伏產業的快速發展帶動硅晶產量快速張,作為硅晶生產的石墨耗材受益于全球光伏產業的快速發展。該公司2010 年1-4 月凈利潤1150 萬元,盈利能力較好,新建3000 噸項目將會為公司帶來更好的業績。公司年產4000 噸特種石墨項目即將投產,該項目在2011 年將為華能石島灣核電公司提供核電石墨。美元貶值推動鐵礦價格上漲。萊河礦業原來年產鐵精粉60 萬噸,40萬噸擴產項目下半年已經投產,鐵精粉產能達到100 萬噸。近期,美元指數下滑,跌幅達到了11.6%。同時澳元對美元匯率大漲,漲幅達到了23.2%。美指下滑和澳元升值將會帶動鐵礦石價格上漲,預計2011 年鐵礦石將會繼續在高位運行。針狀焦價格有望回落,石墨電極業務受益。方大炭素(600516)是全球最大的石墨電極生產商,具有石墨電極產能20 萬噸。但是由于國外公司在高功率,超高功率石墨電極的重要原材料—針狀焦技術壟斷,電極成本居高不下。隨著錦州石化,山西宏特和中鋼熱能院在針狀焦生產技術方面的突破以及新增項目開工投產,國外對該產品的壟斷有望打破,價格將會有所回落。超高功率和高功率電極成本下降,盈利能力有望回升。盈利預測及投資建議:我們預計2010 年,2011 年和2012 年,公司EPS 分別為0.32 元,0.57 元和0.67 元,按照2011 年EPS 和各行業市盈率,公司合理股價為14.9 元,給予"買入"評級。

(何瑩 編輯)

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