基金調倉或加劇市場結構性震蕩

撤離消費、醫藥，轉向低估值周期性行業！顯然，持續上漲的藍籌逼空行情迫使包括公募基金在內的不少機構行業配置上逐步回歸均衡。值得注意的是，機構一旦大規模調倉，將不可避免引發市場結構性震蕩。

持續上漲的藍籌逼空行情迫使公募基金的操作再現“羊群效應”，撤離前期超配的消費、醫藥，轉向一度“避之不及”的周期性行業。一時間，配置回歸均衡，似乎成為多數基金的共同目標。

“從近幾日的領漲板塊來看，市場熱點顯然已經不局限于資源資產類板塊，具備估值優勢的周期性行業開始呈現普漲態勢。”上海一合資基金公司經理坦言，“近期在逐步調整倉位配置，已經逐步回歸均衡。”

事實上，從莫尼塔最新的基金經理調研報告可以看出，基金對于周期性行業的投資態度大幅轉向。參與調查的基金經理表示，10月份公募基金經理看好的行業是煤炭、有色、汽車，不看好的行業則是醫藥、消費、鋼鐵。80%的受訪對象看好周期性行業，與上月比大幅提升；另有14%的受訪對象看好非周期，6%的公募基金經理表示看不清。

值得注意的是，對于藍籌行情能走多遠，業內分歧較大，即使是同一家基金公司內部，分歧亦非常大。不過，在基金經理看來，包括基金在內的機構調倉，不可避免引發市場結構性劇烈震蕩。

銀河證券基金研究中心負責人胡立峰認為，根據統計，上證50指數5天上漲13.75%，二股票型基金平均上漲僅為4.73%。在胡立峰看來，絕大多數股票型基金偏離各自基準和市場價值投資基準，如果市場風格轉換，基金回歸基準，那預示著結構性調整力度將很大。

“其實從盤面來看，市場結構性震蕩已經非常明顯。”上海一內資基金公司基金經理表示，“不過，隨著機構調倉結束，行情也差不多階段性到頂，畢竟沒有多少增量資金入市。藍籌板塊的近期連續上漲，更多的是一種估值修復性的上漲。”

不過，亦有基金經理對未來行情表示樂觀，摩根士丹利華鑫基金投研人士判斷，在目前的市場環境下，估值偏低的周期類權重板塊有望持續走強。

莫尼塔最新報告顯示，有92%的受訪對象看好未來一個月大盤走勢，與上月比大幅提高；另有8%的受訪公募基金經理不看好短期走勢。樂觀的主要原因是看好短期流動性加上政策環境屬于中性。