美林看壞南電獲利 大砍目標價至90元

美銀美林證券今天出具最新報告指出，由於預期PCB大廠南電(8046-TW)將面臨跌價壓力，將南電評等由「買進」降至「表現劣於大盤」，目標價從157元降至90元，降幅達43%，同時下修南電今年每股盈餘預測44%至5.1元。

反應此利空消息，南電今(12)日股價續跌，開盤不久就跌停，股價來到115.5元，創今年新低點。

美銀美林認為，南電無法擴大CPU後端FC基板規模，將使下半年、明年毛利率受到損害，預期英特爾(Intel)在CPU核心、GPU核心、晶片組(chipset)市占率增加後，將能提高議價能力，連帶削減南電的獲利動能，而第3季PC供應鏈表現疲軟，也將進一步影響南電下半年獲利。

美銀美林指出，南電自4月開始計畫增加CPU後端FC基版產能，但至今收益低落，加上對英特爾年底前出貨600萬組的承諾，預期南電第4季獲利也將受到損害，除非收益能快速改善，否則可能重蹈日本礙子株式會社(NGK)覆轍。

美銀美林表示，預期南電恐將面臨折價，在南電營業利益率至少下滑11-12%後，合理將其目標價由157元調降至90元，而南電營業利益率去年、今年估值平均僅約為7%、8%，預估南電於明年底前將能改善獲利，得以支撐目標價90元。