上海中期:鄭棉大幅反彈 等待調控政策

受到商品市場整體回暖影響，鄭棉今日大幅反彈。主力1109合約收盤報每噸27570元，較昨日結算價上漲990元；成交量達到152萬手，較上個交易日減少16萬手；持倉量22萬手，增加了1.4萬手。在有關部門出臺新的調控政策以前，鄭棉有望繼續反彈，主力1109合約最高可能反彈到29000元附近。

棉花全球供求狀況變化不大。根據周末公布的美國農業部12月份供需報告，全球棉花總產2515.4萬噸，較上月調高6.1萬噸，主要是調高了澳大利亞和巴西產量，美國、巴基斯坦和烏茲別克棉花產量分別有不同程度調減。美國產量預期398萬噸，相比上月預測減少了3萬噸。中國產量653.2萬噸，保持不變。 全球消費量連續第二個月調減，全球預計消費2531萬噸，較上月預估減少12.5萬噸。其中美棉消費量77萬噸，較上月預測調高2萬噸。中國消費量1023.3萬噸，與上月數字保持不變。 USDA預計美棉出口量342.9萬噸，相比上月預測不變。 全球期末庫存預計945萬噸，高于上月預測的919萬噸，調高了26萬噸。其中美國庫存41萬噸，較上月的58萬噸，調低了7萬噸。中國期末庫存為287.9萬噸，與上個月的數字一致。

此外，11月份國內商業庫存增加較快。根據中國棉花信息網的調查，截止2010年11月底，國內棉花商業庫存總量為269萬噸（包括外棉和進入流通環節的棉花，不包括國儲棉），較10月底的160萬噸增加109萬噸。其中，內地商業庫存為166萬噸；新疆商業庫存為（未出疆）103萬噸。內地產區中，黃河流域的冀魯豫三省共有庫存98萬噸，長江流域的蘇皖鄂湘四省共有庫存46萬噸，其他分散產區22萬噸。

政策面是近期引領棉花價格走向的主要因素。今天棉花價格之所以上漲，主要原因也是上周末國內并沒有出臺加息政策，這被市場解讀為利好。近期也沒有新增針對棉花市場的調控措施，政策面相對平靜。因此，若當前較為寬松的政策環境持續，鄭棉仍可能繼續上行。一旦有關方面出臺針對流動性或者棉花市場的調控政策，鄭棉將繼續下行。技術上看，鄭棉1109合約的第一壓力位在28000元，第二壓力位在29000元附近。在趨勢并不明朗的情況下，投資者應嚴格控制倉位在30%以內，并有穩妥的操作計劃。

（見驚雷）

(趙志欣 編輯)

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