天膠拋儲時機成熟

過高的天膠價格嚴重影響到了中國輪胎企業的生存，當前國內庫存偏低，市場期待國家儲備介入。時機確已成熟，橡膠協會報請拋儲。

天膠現貨價格正在上漲，10月船期的泰國3號煙片膠RSS3主要FOB報價已經到了每噸3,530美元，而且賣家不愿意在這一價位進行大量銷售，期待價格進一步上漲。對于利潤只有4%的中國輪胎企業而言，近幾個月的耐心等待換來一個苦果。東南亞的開齋節和中國即將帶來的中秋節、國慶節延滯采購，而國內庫存一直未有明顯改觀，上海期貨交易所的天膠數據顯示，庫存仍然不足3萬噸。

這種情況下，市場就更加期待政府出手改善供給。2009年，國家儲備局做出了收購天膠的決定，正式收儲從春節后開始。購買總數中5.5萬噸來自于海南，另外5萬噸購自云南。這樣，國儲手中握有10.5萬噸的新膠庫存，可以隨時用來干預不合理的價格，以保護輪胎企業的穩定發展。

政府的干預能夠受到成效，上半年的拋儲結果驗證了這一點。國家物質儲備局4月14日對其3萬噸天然橡膠庫存進行了拍賣，所有貨物全部成交。煙片成交價主要在24,900-26,000元/噸， 4月23日進行第二次拋售天膠3萬噸，云南標一膠成交價格在23,600-24,260元/噸之間。期貨與現貨價格很快進入了下跌軌道。

當前的原料價格遠大于當時拋儲價格，這讓輪胎企業面臨生存困境。上半年，國內43家企業中，虧損企業達到10家，虧損面23%，虧損金額達2.2億元。利潤和利稅同比分別下降14%和11%。估計9月份以后情況更糟，有可能會出現全行業虧損。繼續拋儲勢在必行，而且國儲在前兩次拋儲中并未動用多少新膠庫存，預計2008年度的新膠至少還有9萬噸。

為此，中國橡膠工業協會近期已向國家物資儲備局報告，希望能再次拿出儲備橡膠競拍，以遏制市場上天膠上揚的勢頭，緩解企業困難。現在拋儲不但可以延緩價格的上漲趨勢，改善輪胎企業的庫存，而且對于國儲而言，供應旺季的頂峰在10月、11月到來，可以擇機再次補充庫存，真正完成維持市場穩定運行的重任。

拋儲時機臨近，讓期貨投資者感受到了壓力，1月和3月期貨合約的價格止住了強勢，顯示出有一定的回落空間。上半年的跌勢或將在9月、10月重現。

(蔡旺春 撰稿)

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