交易所債市11月10日盤前信息綜述

上證國債市場11月9日小幅反彈，現券漲跌互現。信用債指數跌勢依舊，滬深股市高位震蕩，可轉債跌多漲少。今日消息面對債市影響偏中性。財政部10日將發行280億元1年期國債，中標利率會高于二級市場水平，有望落在2.09%附近。

上證國債指數11月9日高開0.01點，其后基本呈現窄幅震蕩態勢，最終以紅盤報收，全天共成交5.40億元，較8日成交4.45億元放大21%。掛牌交易的131只國債中有9只上漲，4只持平，6只下跌。從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。

信用債市場11月9日繼續調整，上證企業債指數最高探至142.89點，最低探至142.66點，收盤報142.75點，下跌0.10點或0.07%。深證企業債指數最高探至128.98點，最低探至128.82點，收盤報128.86點，下跌0.10點或0.08%。公司債指數最高探至126.19點，最低探至125.90點，收盤報126.04點，下跌0.08點或0.06%。分離債指數最高探至125.24點，最低探至124.96點，收盤報125.10點，下跌0.11點或0.09%。

受滬深股市低開震蕩影響，兩市成交的11只可轉債11月9日多數走軟，其中有4只上漲，7只下跌，且有2只跌幅超過1%。塔牌轉債(128233)上漲1.59%，報146.80元，列漲幅首位。銅陵轉債(126630)下跌1.60%，報184.50元，列跌幅首位。

財政部11月10日將招標發行280億元1年期固息國債。一年期央票發行收益率突然上調，加重了市場的分歧，盡管資金面維持充裕，本期債券發行利率仍會高于二級市場水平，有望落在2.09%附近。

今日消息面對債市影響偏中性，發改委首次表態今年全年物價漲幅將略超3%、外匯局嚴打"熱錢"跨境流動等因素令債市承壓，央行不會放任通脹形勢加劇、9日美股回落則有利于債市表現。1年期央票發行利率11月9日意外升至2.3437%，對于1年央票利率上升是否代表央行發出升息信號，市場仍然存在分歧。

相比市場揣測的加息信號，還有一個信號更值得市場重視，即央行未來會持續加大資金回籠力度，而主動、分步提升央票利率，加大央票的資金回籠能力則可能僅是其中的一個環節。雖然目前很難判斷1年期央票利率上升至何種程度才能獲得市場認可，但是將流動性控制在適度范圍內，則是公開市場操作的大方向，其間甚至不排除在常規工具無法勝任的情況下，重新啟動準備金率和定向央票的可能。

總體來看，1年期央票利率上行和今年物價漲幅超過3%，將引發市場對于通脹壓力不斷上升的擔憂，債市頻頻走低在所難免，后市調整仍將延續。但10月份宏觀經濟數據公布在即，機構觀望情緒濃厚，加上資金面維持寬松，債市短暫企穩仍可期。投資者今日需密切關注海關總署數據、國債招標結果及滬深股市表現，以尋求交投線索。預計債市11月10日震蕩整理的可能性較大。

2010年11月10日基本面信息：

國家發改委主任張平在9日舉行的全國煤炭工作會議上表示，估計今年的物價指數要稍微高于年初制定的目標3%。這是國家部委有關負責人首次表示今年物價漲幅會超3%。

為合理引導跨境資金流動，打擊“熱錢”違規流入，維護中國涉外經濟和金融安全，國家外匯管理局9日發布的《關于加強外匯業務管理有關問題的通知》要求，完善銀行結售匯頭寸管理，調整出口收結匯聯網核查管理，嚴格金融機構短期指標和對外擔保余額管理等。

中國人民銀行副行長馬德倫9日表示，央行不會放任通貨膨脹形勢加劇。他是出席國際金融論壇2010年北京全球年會（IFF 2010）時作上述表示的。

日本財務省9日公布的數據顯示，繼8月份中國大舉拋售日本國債后，9月份中國繼續減持日本國債7692億日元。

受投資者謹慎情緒和大宗商品價格波動的影響，9日紐約股市回落，截至收盤，三大股指的跌幅均超過0.5%。在美元匯率反彈等因素影響下，國際油價經過連續上漲多日后9日小幅回落。

財政部11月10日將發行280億元1年期固息國債，本期債券采用多種價格(混合式)招標方式，全部進行競爭性招標，甲類成員在競爭性招標結束后有權追加發行。

國開行11月11日將發行200億元30年期固息金融債，本期債券采用單一利率(荷蘭式)招標方式。首場招標結束后，發行人有權追加發行不超過100億元的當期債券。

財政部11月12日將代理招標發行2010年最后一批地方債，總額為307億元，其中3年期品種計劃發行面值總額181億元；5年期品種發行面值總額126億元。

農發行11月12日將發行150億元5年期浮息金融債，本期債券采用單一利差中標(荷蘭式)招標方式。首場招標結束后，發行人有權追加發行不超過80億元的當期債券。

(劉樹棟 撰稿)

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