十專家縱論貨幣政策走向：流動性仍充裕

3月份新增信貸增速進一步回落。十位專家指出，這是信貸增長的如期、合理回落，未來流動性將保持合理充裕。在判斷是否有必要加息時，更主要是參考未來通脹的走勢，短期來看，央行加息的必要性并不是很大。

中新社援引證券日報4月13日的報道稱，3月份新增信貸增速進一步回落。十位專家指出，這是信貸增長的如期、合理回落，未來流動性將保持合理充裕。同時，在判斷是否有必要加息時，更主要是參考未來通脹的走勢，短期來看，央行加息的必要性并不是很大。因此，未來央行將更倚重公開市場操作，以回收銀行體系過剩的流動性。

流動性仍充裕

高盛駐香港經濟學家宋宇和喬虹認為，整體流動性依然充裕。3月人民幣貸款數據低于預期肯定是個好消息，因經濟過熱壓力正在加劇。不過，高于預期的廣義貨幣供應增長則表明整體流動性依然充裕。

平安證券宏觀經濟分析師李虹蓉認為，數據符合預期，市場流動性仍充裕。3月末M2同比增長22.5%，我們預期跟這數字差不多，回落是正常的，新增信貸是政府銀根緊縮主動調控的結果，增速回落是肯定的。

安信證券固定收益分析師劉海東認為，央行調控還是比較有成效的，這個速度也是央行能接受的。如果按照既定的季度調控節奏，本著早放貸、早受益的原則，今年每季度的第一個月銀行信貸增速將會偏高，4月貸款增速肯定會有所反彈。

加息尚存分歧

此前，受央行重啟3年期央票發行影響，外界對加息等緊縮措施的擔憂進一步升溫，對比昨日出爐的3月份信貸數據，中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，央行可能在第三季度加息。在判斷是否有必要加息時，更主要是參考未來通脹的走勢，短期來看，央行加息的必要性并不是很大。

花旗中國零售銀行財富管理總監梁展霖預計，國內央行最可能在第三季度開始加息。

國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良認為，加息可能性減小，或在下半年。M2的增速控制得還可以，下降的幅度比我們預期得要大。全年增速設定在17%左右，因此還是要控制信貸的投放。加息的可能性減小，可能會在下半年，要綜合考慮美國經濟走勢。

中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵此前表示，中國一季度國內生產總值(GDP)同比增速將達到11%以上，下半年逐步回落后，全年經濟增長可能在9.5%左右;二季度有可能加息。

南方基金首席宏觀研究員萬曉西認為，由于統計局CPI數據涵蓋范圍受限，不能單憑CPI值來決定是否加息。而相對準確的批發價格指數--央行企業價格商品指數(CGPI)2月已經達到5.7%，表明中國實際通脹水平很高，而利率是經濟活動的核心變量，應盡快恢復到正常水平，所以仍有加息的必要。

央行行長周小川10日在博鰲論壇表示，中國央行首要責任是保證幣值的穩定，防止通貨膨脹的出現，防止信貸的過度擴張，為經濟進一步發展提供空間。在回答記者問題時的一句“誰說要加息了？”，則給市場吃下了一個“定心丸”。

未來政策走向

對于今后貨幣信貸政策走向，交通銀行金融研究中心金融分析師鄂永健認為，央行將更倚重公開市場操作，以回收銀行體系過剩的流動性。

上海證券宏觀分析師胡月曉認為，未來貨幣環境特征將是緊數量、低利率。3月金融數據基本接近預期，信貸如期回落，貨幣增速快速下降。當前中國宏觀經濟面臨的三大風險是高資產價格、房地產泡沫和地方政府融資平臺風險，因此未來的貨幣環境特征將是“緊數量、低利率”。

東方證券宏觀分析師高義認為，房價高企，管理層信貸調控趨緊。3月信貸數字落在我們預期的下限，說明當月的調控管理還是相當嚴格。其實，從供需兩方面看，信貸量應不只這些。之前銀行間市場相當寬裕，說明銀行手中錢不少，而來自企業的信貸需求也較旺盛，只能說明監管層面的調控在發揮作用。近階段房地產價格又出現大漲，說不定國家未來會出臺更嚴厲的控制政策，而信貸工具則是重要的一環，說不定近期管理層將在信貸調控上更緊。

(李云靜 編輯)

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