中國將在央企全面推行“經濟增加值”考核

國資委將從2010年開始在央企全面推行經濟增加值考核，經濟增加值在央企年度經營業績考核指標中將占到40%的考核權重，這一比重還將逐步加大。

據新華社1月13日報道，企業怎樣才算是創造了最多的財富？是“規模大”還是“利潤多”？履行中央企業出資人職責的國務院國資委亮出了“指揮棒”：將通過“經濟增加值”(EVA)考核，力促129家央企用有限的資本為社會創造更大的財富。

國務院國資委副主任黃淑和日前指出，將從2010年開始在央企全面推行經濟增加值考核，進一步引導央企更加注重資本使用效率，提高發展質量；更加注重做強主業，調整優化結構；更加注重風險防控，實現平穩較快發展。

專家表示，這將掀起央企管理理念上的一場“頭腦風暴”，有利于中國企業在持續做大的基礎上，深化做“強”的理念，提升企業的核心競爭力。

“經濟增加值”是由美國思騰思特咨詢公司注冊并推廣實施的一套價值管理體系，包含了業績考核、計劃預算決策機制、激勵報酬、企業文化等多方面內容。可口可樂、淡馬錫、墨西哥石油公司等知名跨國企業都正在或曾經使用過該體系，并從中獲得了較大的價值提升收益。

思騰思特全球業務總裁埃里克·思騰介紹說，經濟增加值等于稅后凈營業利潤與加權平均資本成本之間的差額，簡單地說，就是為股東創造出的“真正利潤”。

按照國資委即將出臺的央企負責人經營業績考核暫行辦法，在央企年度經營業績考核指標中，利潤總額指標不變，但經濟增加值指標將取代凈資產收益率指標，并占到40%的考核權重。今后，這一比重還將逐步加大。

“與凈資產收益率指標相比，經濟增加值指標更全面地體現了企業的資本成本，能清晰地表明價值創造的絕對量。”埃里克·思騰說。

業內人士表示，與傳統的考核指標相比，資本成本的理念是經濟增加值的核心，它既包括短期和長期貸款的債務資本成本，也包括評價股東投入股權資本的成本。

專家表示，國有企業此前的業績考核體系主要以利潤及收益率等財務指標為主，這些指標存在的主要缺陷在于缺乏對比的標準。以利潤的絕對值為主的業績考核，容易造成企業盲目擴大規模。

“以前規模大、利潤高就是好企業，現在可不一定。經濟增加值考核就是要引導企業增強價值創造能力，提升資本回報水平。”國資委綜合局局長劉南昌說。

據了解，經濟增加值已成為衡量投資回報的一個國際通用評價標準，巴菲特等知名投資人士都會用它來評價投資收益。

埃里克·思騰舉例說，假定一個資本是100億的企業當年創造了5億的稅后凈營業利潤，如果單看利潤指標，企業似乎在“創造”財富。但是，在假定資本成本率為6%的情況下，該企業的EVA為負1億元，站在股東的立場上，該投資并沒有創造應有的價值，因為資本也是有機會成本的，股東可以將投資轉移到其他項目中去獲取更高回報。

為了規范資本成本的計算，國資委也做出了相應規定。從國際上看，多數行業的資本成本率在10%以上，本著穩健起步的考慮，國資委將資本成本率基準暫時設定為5.5%。這也意味著，央企的投資回報率至少要高過這一比例才能算作合格。

據悉，在新的考核辦法中，為了限制非主業投資，對企業非經常性收益將減半計算。劉南昌坦言，新考核將會對央企“地王”頻出的現象起到一定的遏制作用。

業內人士認為，這一管理的“理念革命”將有效抑制企業盲目的投資沖動，鼓勵企業提高資金使用效率，并做強主營業務。

國務院國資委主任李榮融在上月召開的中央企業負責人會議上強調，要引導央企做強主業增實力。

據國資委預計，2009年，央企營業收入總額將超過12萬億元，利潤總額將超過7500億元，90%以上的企業可以超額完成2009年考核目標。

據了解，自2007年以來，已有100家中央企業參與了經濟增加值考核試點，超過央企總數的四分之三。業內人士表示，部分央企的資本使用效率還有待提高。

專家指出，盡管任重道遠，價值管理的實施將促使央企增強資本成本意識，配合企業“走出去”“做大做強”的戰略，提升企業的國際競爭優勢。

(袁甲峰 編輯)

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