糖價后市仍有上升空間

業內人士認為，充裕的流動性對本輪糖價上漲形成支撐，而供需缺口進一步利好糖價，預計糖價后市仍有上升空間。

期貨日報11月10日消息，在國際熱錢涌入的背景下，國內通脹預期將繼續加強，充裕的流動性將繼續對本輪糖價上漲形成支撐。此外，供需缺口的存在也是糖價上漲的主要原因。

由于持續的干旱天氣影響，市場預估巴西中南部地區的食糖產量同比將下降30%，預計巴西食糖產量將下降至3350萬噸，出口將減為2250萬噸。受異常天氣影響，歐盟、俄羅斯、墨西哥等主產國的食糖產量預計也將減少，印度、俄羅斯等國庫存偏低將加劇食糖供應緊張。目前印度食糖庫存量僅有400萬噸左右，正常年份印度食糖庫存量在1000萬噸左右。主產國產量下調與庫存偏低將繼續為國際糖價上漲提供動力。

供需缺口仍存，奠定糖價長期走勢

國內市場供需缺口的炒作是本輪上漲行情的主要原因。月初在桂林召開的全國食糖會議對新榨季國內產銷數據進行了調整，認為新榨季糖業的整體形勢是產量略增，預計2010/2011年榨季廣西預估產量在760萬噸左右，比去年增長50萬噸。雖然產量略有增加，但新榨季我國食糖供需缺口仍然存在。

從當前國內外價差來看，國內食糖價格要比進口糖低1000元/噸左右。以30美分的ICE原糖價格測算，進口并加工成白糖的成本在7800—8600元/噸，而從泰國進口原糖加工后價格已超過9500元/噸，從巴西進口原糖加工后價格已達到8000元/噸。國內外較大的價差將對國內糖價形成強力支撐。

最近廣西降雨持續偏少，93個縣區出現了不同程度的干旱，其中重旱21個，中旱41個，輕旱31個。雖然干旱天氣對主產區廣西甘蔗播種和生產的影響程度有待評估，但卻為新榨季廣西白糖減產埋下伏筆。

糖價傳導順暢，終端消費開始漲價

當前，連續上漲的糖價已經順利傳導至白糖下游產業，終端消費市場已接受漲價事實。隨著糖價攀升，近期餅干、糖果和蛋糕三大含糖食品紛紛漲價。目前上海零售市場上的糖果、巧克力價格均有不同程度的上漲。據了解，包括金絲猴、徐福記等在內的糖果生產廠家已經下達調價通知。終端消費市場提價，不僅疏通了高糖價的傳導，有利于涉糖產業鏈的健康發展，而且為糖價進一步上漲提供了條件。

通脹預期將拓寬糖價上漲空間

本周將公布宏觀經濟數據，CPI再次成為市場關注的焦點。盡管國家為抑制農產品價格上漲，連續向市場投放棉花、白糖、玉米等農產品，但目前來看，上漲的勢頭尚未得到抑制。基于農產品價格的持續上漲，筆者認為10月份CPI還將繼續攀升，有機構預計10月CPI將攀升至4%。在大宗商品普漲的情況下，通脹預期不斷被強化，有助于市場做多人氣的聚集。

目前正值榨季交替，國內消費的食糖大部分來自庫存糖，庫存糖一旦銷售殆盡，現貨市場可能處于青黃不接狀態，貨源稀少以及廠家惜售將使糖市向賣方市場轉化。考慮到當前流動性因素，糖價后市仍有上升空間。但農產品價格不斷攀高與國家調控目標不相符，建議投資者要隨時關注國家政策以及外盤的變動，做好資金管理。

(劉洋 編輯)

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