期指收盤下跌 升水持續收斂

今日期指震蕩走低，做空動能增強，但下行空間受到5日均線支撐弱勢回升。目前看美國實施第二輪量化寬松政策和國內貨幣政策趨緊，強化人民幣升值預期，令市場中期流動性仍將保持充裕，但短線由于大小非解禁壓力和增量資金缺乏以及10月CPI數據本周四公布等因素，市場前期高點附近仍存整固需求，關注5日均線支撐。

目前看美國實施第二輪量化寬松政策和國內貨幣政策趨緊，強化人民幣升值預期，將刺激國際熱錢加速流入，鑒于國內房地產市場風險加大，流入股市可能性偏大，整體上市場流動性仍將保持充裕。不過短期看，市場面臨一定增量資金不足壓力，數據顯示，截至今年三季度末，在剔除了指數型、債券型、保本型和貨幣基金后，400只基金平均股票倉位為81.95%，比二季度上升了9.16個百分點，而10月份市場單邊強勢上漲令多數基金繼續提高持倉，雖然近期新發基金持續增加將為市場提供增量資金，但整體上機構繼續大幅提高倉位潛力已不大。同時，有數據表明，近期大單和特大單資金持續呈現凈流出狀態，而中單和小單則現凈流入，缺乏大資金推動的反彈空間將有限。此外，本周市場逾2萬億的大小非解禁將是左右本周市場走勢的關鍵因素，根據滬深交易所安排，本周兩市共有29家公司的1627.22億解禁股上市流通，市值達到20026億元，屬于歷史空前最高水平，其中，首次解禁的中國石油解禁規模占到解禁總市值94.3%。從主觀上看，大小非的巨量解禁將會對市場預期構成較大壓力，畢竟從廉價的產業資本兌現為上漲幾倍甚至幾十倍的金融資本，一旦兌現將對那些持有大小非的股東帶來豐厚利益，這對于場外觀望的增量資金而言無疑是一大心理壓力，對場外增量資金進場的熱情形成打擊，整體上看，短線由于大小非解禁壓力和增量資金缺乏以及10月CPI數據本周四公布等因素，市場前期高點附近仍存整固需求，關注5、10日均線支撐。

期指市場走勢回顧：

滬深300股指期貨合約11月9日收盤下跌，11月合約收報3545.4點或0.79%;最高至3581.6點，最低至3528.2點。下月合約IF1012收報3621.4點，跌27.8點或0.76%；季月合約IF1103收報3724.0點，跌13.2點或0.35%；隔季合約IF1106現報3783.0點，跌25.8點或0.68%。

現貨市場板塊方面，醫藥股走強，信邦制藥(002390)漲停，仁和藥業(000650)漲6.47%。中金公司今日研究報告指出，醫藥板塊發展有望迎來"反彈".招標干擾導致醫藥板塊經營效率下降屬于短期因素,從中期上市公司已開始積極調整,同時新藥研發和產能擴張并沒有停止.各省市的醫保目錄大部分都已確定,今年4 季度和明年1 季度將是采購高峰,隨著政策預期逐步明朗,屆時行業發展有望"反彈"。8月份以來,市場對政策面利空逐步消化,醫藥板塊重新受到青睞,指數創新高。當前醫藥板塊對應2010 和2011 動態PE 分別達到46x 和35x 左右,相對大盤估值溢價達100%左右.醫藥行業符合產業結構調整方向,受到國家政策鼓勵,未來發展空間較為明確,仍然兼具防御性和成長性.當前行業整體運行穩定,前期打擊商業賄賂等政策負面效應減弱,隨著時間點向2011 年推移,醫藥板塊估值具備平移動力. 綜合考量板塊估值水平和行業發展情況,現階段應該選取中長期具備發展潛力或者具有短期催化劑的企業.積極型配置可以選擇"魚躍醫療,康芝藥業,科倫藥業,海正藥業",穩健型配置可以選擇"恒瑞醫藥,云南白藥,東阿阿膠,天士力,國藥股份,片仔癀","康緣藥業,華東醫藥,上海醫藥"等估值處于板塊較低水平,仍具備穩定上行空間.康美藥業短期中藥材貿易業務獲益于通脹,整合交易市場打開長期發展空間,值得期待.雙鷺藥業激勵行權消除抑制因素,釋放發展空間.大宗原料藥業績對價格較為敏感,VE 相關企業新和成,浙江醫藥等值得關注。

IGBT概念活躍，今日該概念板塊中錢江摩托(000913)漲停，臺基股份(300046)漲2.37%。目前我國正處于產業的突破前夜。因為IGBT廣泛應用于高鐵、節能變頻、風電、太陽能等產業中，但IGBT的核心技術與產業主要掌握在發達國家相關企業手中。而近年來，我國受高鐵等領域的投資規模提振，IGBT的國產化要求迅速提升。幸運的是，目前已有突破的態勢。據資料顯示，株州某企業在2009年就實現了5寸線IGBT的量產，并獲得了國家電網約2億元的訂單。分析人士認為，這意味著我國已掌握了大功率IGBT產品的技術突破，我國IGBT的相關企業將獲得廣闊的市場空間，這是各路資金炒作科達股份等為代表的IGBT概念股的題材催化劑。

海南板塊大漲，海南航空(600221)漲停，*ST羅頓(600209)漲停。據悉，由財政部牽頭制定的海南離島免稅政策實施細則已經完成初稿，現正處于向各部委征求意見階段。權威人士透露，實施細則在年底最后敲定“基本沒有疑問”。來自海南當地的消息則稱，免稅政策有望在2011年1月1日正式開始實行。

棉花股下跌，敦煌種業(600354)跌1.95%，新農開發(600359)跌1.80%。消息面，從國家發展和改革委員會獲悉，發展改革委等7部門近日緊急下發通知，要求產棉區政府有關部門進一步加強市場和質量監管，加強對社會游資租廠或委托收購加工棉花情況的排查，嚴肅查處擾亂市場秩序和不履行質量義務的違法行為，并嚴厲查處散布漲價信息、惡意囤積、哄抬價格的行為。該消息刺激棉花股下跌，分析師表示，從中期看，棉花減產以及流動性泛濫引發的炒作難遏制，棉價不排除調整后繼續攀升的可能。

黃金概念股逆市上漲，板塊內個股全線飄紅，豫光金鉛(600531)漲停，紫金礦業(601899)漲2.34%。消息面，因二十國集團(Group of 20 nations)會議結果存在不確定性，而且有關歐洲主權債務問題的擔憂也卷土重來。此外，世界銀行(World Bank)行長提議將黃金納入修改后的全球貨幣體系，這也進一步凸顯了黃金作為替代貨幣的作用。紐約商交所Comex分部交投最為活躍的十二月黃金期貨合約結算價漲5.50美元，至每盎司1,403.20美元，漲幅0.4%。盤后電子交易系統中該合約曾觸及每盎司1,409.40美元的紀錄盤中高點。

保險股午后持續走低，中國人壽(601628)跌3.28%，中國太保(601601)跌2.06%，中國平安(601318)跌2.40%。近日,中國銀監會向各商業銀行下發了《關于進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》，對商業銀行代理保險業務提出了多項規范性要求,旨在防止銷售誤導.通知共包括二十五條規定,對當前銀行保險業務發展影響較大的規定有以下三點: 通過商業銀行網點向客戶銷售保險產品的人員,應當是持有保險代理從業人員資格證書的銀行銷售人員;商業銀行不得允許保險公司人員派駐銀行網點. 保險產品不得與儲蓄存款,基金,銀行理財產品等混淆銷售;不得將保險產品收益與上述產品簡單類比,不得夸大保險產品收益. 商業銀行每個網點原則上只能與不超過3 家保險公司開展合作,銷售合作公司的保險產品.如超過3 家,應堅持審慎經營,并向當地銀監會派出機構報告。平安證券研究報告指出，新規定對于人壽和太保影響較大。人壽和太保的銀保業務占比較高，近年的保費增長主要依靠銀保，努力提升銀保期交是其提高新業務價值增長率的重要手段。同時，人壽和太保的銀保渠道銷售采用駐點銷售模式的也較多，所以受新規定的影響較大。平安目前銀保占比較小，期交占比很低，其銀保銷售隊伍主要采用內勤員工制。新規定短期對保險公司股價會造成一定沖擊，但由于銀保本身對于公司業績的整體表現影響有限，且利率進入上升通道對于保險業的利好信號明顯，目前保險板塊估值水平仍具優優勢。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%） 基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 3,547.44 3,523.95 -24.62 -0.69
IF1011 3,581.60 3,545.40 -28.20 -0.79 -21.45 137,677 19,264 -3,478
IF1012 3,648.60 3,621.40 -27.80 -0.76 -97.45 39,880 18,298 2,007
IF1103 3,749.80 3,724.00 -13.20 -0.35 -200.05 947 3,274 231
IF1106 3,819.00 3,783.00 -25.80 -0.68 -259.05 239 836 87

(陶瑋瑋 撰稿)

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