【大行言論】國信證券給予恆瑞醫藥目標價56元,維持推薦評級

國信證券分析師發表研究報告指出，給予恆瑞醫藥(600276-CN)目標價為56元，維持其“推薦”的評級。隨著2010年營銷隊伍的穩定和新開拓市場的逐步成熟，公司有望重回高增長、高盈利的軌道，同時其創新和國際化穩步推進、成果可期。

報告稱，公司09年收入增長強勁，毛利率小幅下降，期間費用率和所得稅率的提高使得主營業務利潤增幅低於收入增速。公司在拓寬銷售渠道方面進展較大，實施了由中心城市向社區、周邊城鎮輻射的策略；但也同時帶來了銷售費用率的上升。

報告指出，09年公司在自主創新和研發方面成績靚麗。卡曲沙星和艾瑞昔布的審批工作已基本完成，預計2010年上半年上市；蘋果酸法米替尼、分子靶向抗腫瘤藥物甲磺酸阿帕替尼等5個一類新藥分別處於Ⅰ到Ⅱ期臨床，另有6個創新藥正申報待批。公司還被國家科技部、國資委確定為第三批創新型試點企業。公司的主要產品在2010年又一次面臨各省招標，抗腫瘤藥物價格有可能下降，但銷量有望放大。公司產品線不斷豐富，非抗腫瘤藥物的銷售處於成長期，將成為公司另一個增長點。

在國際化方面，按照美國FDA標準設計和建造大浦原料藥基地正在加緊建設，有望整體通過美國FDA認證；伊立替康凍干粉針劑生產線2010年上半年將接受美國FDA認證，如果順利通過，公司將成為國內第一家擁有得到美國FDA認證注射劑生產線的藥品制造商，伊立替康在國內有望提價，未來還有可能將出口國外市場。該股今日現跌0.66%，報45.30元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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