【大行言論】中銀國際維持南方航空(600029-CN)目標價8.01元及買入評級

中銀國際今日發布投資報告，維持對南方航空的A股目標價8.01元和H股的4.62港幣以及買入評級不變。基於公司公告將非公開增發A股和H股，最多募集資金107.5億元，全部用於償還銀行貸款。本次非公開發行A和H股股票後，以2009年9月30日的公司財務數據測算，公司的每股淨資產將由1.29元人民幣增加到2.09元，資產負債率將從85.73%降至74.12%，公司測算每年可節省利息費用總計約5.14億元。

根據測算，此次增發後，由於財務費用得到降低，公司的盈利攤薄效應基本很小，同時公司盈利質量比增發前得到有效提升，公司的資產負債率達到較為合理的水平，也將使公司未來發展空間增強。將公司2010-11年A股的每股收益分別調整-1.7%和4.2%至0.262和0.165元，將H股分別調整-2.0%和4.6%至0.266和0.162元。目前公司A股股價分別相當於 25.2倍和2.8倍2010年的市盈率和市淨率，H股股價分別相當於9.9倍和1.1倍2010年的市盈率和市淨率。認為公司增發方案相對合理，由於航空運輸業在2010年景氣度持續向好。該股收漲3.47%，報收6.85元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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