世基投資：加息預期對大盤造成沉重打擊

世基投資認為，從CPI漲幅與目前各地菜價高漲的趨勢來看，后期通貨膨脹現象將越來越嚴重。加息預期可能會對大盤造成沉重打擊。國內貨幣政策、房地產政策以及產能過剩行業調控政策實施力度以及影響的不確定性，國際形勢的不確定性等都為國內A股市場增添了運行的壓力與風險，因此目前保持謹慎的態度無疑是有必要的。

世基投資5月11日分析指出，周二A股市場出現了沖高受阻的走勢，尤其是午市后A股市場更是加速下跌，其中航空股、醫藥股等前期強勢股的補跌是大盤殺跌的又一能量。受此影響，大盤出現了一波又一波的殺跌動能。雖黃金、有色等資源股出現了相對強硬的走勢，在下跌過程中略有抗擊的架勢。但銀行股的整體弱勢仍使指數再創調整新低。由于昨夜歐美股市均現暴漲行情，使得眾多投資者較看好今日反彈，結果卻遭受空方絞殺，使得市場看多反彈的信心進一步衰弱。

今日公布了宏觀經濟數據，從CPI漲幅與目前各地菜價高漲的趨勢來看，后期通貨膨脹現象將越來越嚴重。正是基于這種預期使得加息的擔憂再度升級，大大利空了股市。不過，加息預期對銀行股是個利好，但目前情況下遠遠不足以支撐市場，再加上目前地方融資平臺可能給銀行帶來壞賬，兩相比較后對銀行股的利好也被利空所掩蓋了。總體上看，加息預期可能會對大盤造成沉重打擊。

市場整體環境相對悲觀，短期難以看到激發市場做多情緒的力量來源。不過對比此前市場的漲跌表現及估值情況來看，4月15日以來，市場所有行業個股均出現了大幅調整。其中對指數影響最大的權重--銀行股來看，2010年市盈率僅在10倍，部分大銀行動態估值不足9倍。如果沒有政策面進一步緊縮的超預期變化，可以認為，銀行等權重股已經比較好地反映了未來經濟下滑的不利預期，股指繼續大幅下挫的風險相對較小，但多數個股仍有補跌風險。

綜合來看，國內貨幣政策、房地產政策以及產能過剩行業調控政策實施力度以及影響的不確定性，國際形勢的不確定性等都為國內A股市場增添了運行的壓力與風險，因此目前保持謹慎的態度無疑是有必要的。從配置上考慮，低估值股在市場開始的下跌中會成為“錯殺”的對象，隨著市場對風險的關注，該類型品種表現會逐漸優于市場，因此可以調倉換股至具備低估值優勢的滬深300個股中。

(嵇南濤 編輯)

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