申銀萬國：反彈阻力漸增

盤中特征：

周五滬深股市回抽確認後再續反彈，量價齊升，個股普漲。上証指數收盤2470.92點，上漲55.77點，漲幅2.31%，成交834.5億元；深成指收盤9816.85點，上漲351.06點，漲幅3.71%，成交735.6億元。兩市成交量較周四大幅放大530.5億元。行業方面，申萬行業指數全線上漲，採掘以5.93%大幅領漲，鋼鐵、電子等亦居漲幅榜前列。個股普漲，兩市有通葡股份、安源股份等24只個股漲停，個股最大跌幅5.1%，兩市僅29只個股下跌。

後市研判：

周五股市再續強勁反彈，量價齊升，個股普漲。下周重大事件增多，反彈動能猶在，但向上阻力漸增。

本周大盤展開超跌反彈，重心逐級抬升，個股熱點紛呈。本周一在中石油等權重股帶動下盤面有試探反彈的跡象，但未得到量能支持和個股響應，周二股市低開後即強勁反彈，大盤藍籌股與中小板創業板共同發力，量價齊升，超跌反彈是本周市場的主基調。終盤上証指數周漲3.69%，深証成指漲幅高達6.38%，兩市成交量較上周放大246.23億元，中小板與創業板指數漲幅也分別達6.49%和6.76%。首先，自6月29日破位以來，股指連續四個交易日慣性下探，每日均創新低，至2319點四天累計跌幅達8.5%，技術上看處于超賣，有超跌反彈的要求；其次，上周五的探底企穩由房地產板塊帶動，由于開發商降價速度和幅度超過此前預期，使得行業資金鏈斷裂的風險大幅消除，不確定性較前期明顯降低，且基于3季度交易量適度回升的正面刺激，估值存在適度修複機會，而周五更是傳出上海重啟第三套房貸、銀行放寬二套房認定的消息，“招保萬金”午前尾盤合力衝高；第三，近期銀行融資和再融資有點超預期，但因匯金的全面參與，實際壓力不大，連續七周的公開市場淨投放累計向市場注資9380億，周五農行近五千億的申購資金解凍，也使得資金面暫時寬松；第四，中報行情愈演愈烈，無論牛市或是熊市，業績預增是一個永不褪色的主題，近期，中聯重科、東陽光鋁、安徽合力、東風汽車、東方園林等一批中報預增或扭虧的品種得到了資金的追捧，市場活躍度明顯提高。

做多熱情推動下，反彈動能仍在，但向上阻力漸增。首先，經濟增速回落大勢已定，預期下調的風險在前期下跌中已得到一定釋放，但尚未出現有力的積極因素扭轉投資者對“調結構”的擔憂，盡管近期管理層密集調研，周末溫總理也指出“國際金融危機影響的嚴重性和經濟複蘇的曲折性超過預期，確保全面完成今年經濟社會發展目標，解決結構性問題、突出的緊迫性問題都必須在經濟平穩較快發展前提下進行”，但人們仍需要看到切實可行的政策來修複、扭轉或構築新的預期；其次，上周五銀監會口頭通知，全面叫停銀行信托產品，作為應對信貸控制和調整資產負債結構的重要工具之一，銀信產品的全面叫停甚至可能轉表內的監管要求對銀行業、房地產乃至實體經濟的影響也許\會在後市繼續反映；第三，農行網上最終中簽率為9.29%，網上網下工凍結資金僅4802.5億元，申購熱情遠低于預期，一方面是資金壓力，另一方面反映投資者對銀行業前景和中期市場趨勢並不是十分樂觀，而之後工、建、中三大行的再融資壓力依然不小，周四媒體報道匯金的金融債規模也將從800億增至1500億；第三，從技術上看，調整趨勢仍未現反轉跡象，盡管6月30日缺口及10日均線附近得以突破，但周五在2481點及20日均線一帶的反壓仍十分明顯，前期連續縮量整理的2500-2600平台一帶將構成較大阻力。

下周重大事件增多，關注6月份及上半年宏觀數據將公布帶來的預期調整、農行上市及股指期貨7月合約交割對現貨市場的影響。

操作策略：

控制倉位，謹慎為主，不宜盲目追漲。