救援利好壽命短暫歐元兌美元抹去大部分反彈

11日歐市盤中，歐股小幅回吐昨日漲幅，風險厭惡情緒有所抬頭，市場對歐盟救援計劃的質疑導致歐元再度重拾跌勢，歐元兌美元早盤一度擴大跌勢，下探1.2670附近日內新低，盤中止跌暫時企穩，最新報1.2693。匯價反彈遇阻重拾跌勢，周一跳空缺口1.2750-1.2800區間也被回補，今日進一步跌破1.27關口，進一步支撐位于1.26關口及14個月低位1.2526附近，萬一跌穿或將打開進一步下測09年3月低位1.2456附近及08年10月低位1.2330附近的空間。

歐盟財長、央行官員與IMF周一早些時候達成一項規模約7500億歐元的緊急援助計劃，以穩定金融市場及阻止希臘債務危機導致歐元崩潰。與此同時，歐洲央行也史無前例的宣布，將對歐元區公共與私有債務市場實施干預。另外，美聯儲也重啟了與歐洲央行、日本央行(BOJ)及瑞士央行(SNB)的美元互換工具，從而緩解歐洲市場流動性緊縮的局面。受此推動，全球金融市場周一大幅獲益，歐美股市報復性上揚，歐元兌美元跳空高開后進一步上揚，日內漲幅一度超過2%，周一歐市早盤觸及1.3093附近高點，進一步脫離1.25上方附近一年低點。

不過，盡管緊急救助計劃的出臺幫助防止希臘債務危機蔓延，但對歐元前景依然存在較多疑慮。因為為實施新的工具，歐元區國家將需要同意采取財政整固措施。由于預計歐元區經濟增長將因希臘、葡萄牙等國被迫采取削減開支措施而放緩，接受媒體調查的分析師已普遍降低對歐元預期。另外，歐洲央行(ECB)為了幫助歐元區國家擺脫財政問題，將不得不繼續采取量化寬松政策。市場達成共識，救助計劃無疑使歐元獲得短線反彈，但的確不能解決長期問題，歐元周一歐市盤中重拾跌勢。

知名經濟學家魯比尼周一表示，即使已出臺空前救助計劃，歐洲依然面臨困難抉擇。因為那些希望得到救助的國家必須在進行財政調整和結構性改革的基礎上才能獲得，他們是否有能力在短時間內完成這些改革依然是個未解的難題。魯比尼還表示，盡管歐元區16國政府提供的救助計劃在周一提振市場，但計劃本身需要各國進行財政緊縮及提高稅率的改革，將損害經濟增長，并可能導致經濟困難增加。他表示，短期內增加稅收和削減支出都將暗示歐元區經濟可能陷入進一步的衰退和通縮壓力之中。魯比尼還指出，希臘、西班牙、葡萄牙、意大利、愛爾蘭以及其他歐元區成員國或很難完全符合救助所需財政要求，同時歐元區各國在救助計劃中的出資能力及意愿又將受到各國政府選情的拖累。

隔夜穆迪(Moody)表示可能將下調葡萄牙評級，并且可能將希臘的評級下調至垃圾級。這給予投資者獲利了結，和重新賣出歐元的契機。雖然在歐盟和IMF的計劃幫助下，西班牙、葡萄牙和意大利的違約擔保成本下降，但投資者仍懷疑這些國家避免進一步陷入債務困境的長期能力。穆迪也指出，主權債務危機已經從歐元區歷史上信用較弱的希臘開始蔓延至擁有強健信用指標的主權國家，如葡萄牙、愛爾蘭和西班牙。

歐盟貨幣經濟事務委員瑞恩11日指出，意大利和法國必須加大整頓財政的力度。瑞恩稱，意大利的情況與其它歐元區國家不同，這是因為意大利并沒有推出大規模的經濟刺激方案，但卻仍然背負著很高的負債，這一情況必須受到控制。他認為，意大利整頓公共財政的進程需要加強。瑞恩還指出，法國也是一樣。除了意大利和法國外，瑞恩指出西班牙和葡萄牙也同樣需要在短期內整頓財政狀況，而有些國家需要采取一些新的措施來達到這一目標。

瑞恩認為，歐盟委員會評估成員國預算草案的工作必須成為歐洲預算計劃的一部分。他表示歐盟財長在周末的會議上可能已經討論了相關的改革工作。他還指出，即使歐洲的出口保持強勁，但是如果內需得不到提振的話，那么歐洲將遭遇非常疲軟的增長。

德國聯邦統計局11日公布數據顯示，德國4月份消費者價格指數(CPI)終值為月率下降0.1%，年率上升1.0%，與初步數據及預期均一致。 數據還顯示，德國4月能源價格年率上升5.2%，歸因于成品油價格20%的漲幅以及民用燃料油33%的漲幅；4月食品價格年率上升1.5%，主要歸因于水果和蔬菜價格的上漲。不過，德國4月核心物價指數表現相對較弱，剔除能源價格的核心物價指數年率僅上升0.3%。

技術上看，歐元兌美元周一反彈止步于1.31關口下方，并重拾跌勢，5日及10日均線均得而復失，周一跳空缺口1.2750-1.2800區間也被回補，今日進一步跌破1.27關口。預計短線匯價急漲后或展開二次探底走勢，預計下檔1.26關口及14個月低位1.2526附近提供重要底部支撐，守穩或仍有反彈機會。上檔初步阻力位于1.28關口，重返其上則有望進一步上探10日均線、1.30關口及1.31附近周初高位；反之匯價后市萬一延續慣性跌勢，并最終下坡1.25關口關鍵支撐，依然需要提防匯價破位后進一步下測09年3月低位1.2456附近及08年10月低位1.2330附近的風險。

紐約時段適度關注美國3月批發庫存/銷售，5月IBD消費者信心指數。繼續關注歐債危機及歐盟最新救援計劃的進展，及其對股市和商品市場影響。

(桂強理 撰稿)

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