每週分析─2月29日～3月4日

USD：數據給力預期升溫，美元加油非農周

美元基本面展望∶看漲

上周，美元榮登“牛榜”榜首。新一周開始，利率預期依舊是看漲美元的不二之選。由於經歷了多年上揚勢頭，此時此刻美元若要再次爆發，需要更進一步的基本面助推。其次是風險情緒，但若要激活美元的流動性優勢，需要觀察到市場情緒極度惡化的信號。為此，隨著美聯儲加息的預期緩慢解凍，加上非美貨幣的疲弱，美元將迎來一輪新的走勢。

回歸美元的基本面，美聯儲與其它央行之間的政策前景差異是造就美元數年來維持強勢的主要原因。當下全球普遍奉行零息貨幣政策，套息交易低迷，資金無可避免地流向利息相對較高的美元。然而一段時間以後，各國央行的貨幣政策差異基本已經反映到市場走勢中；另外，迫於經濟下行壓力，美聯儲也不得不放軟立場。兩周前，投資者的預期甚至一度降至認為今年美聯儲不會加息。不過，這種情況從上周開始出現好轉。

當前利率掉期市場顯示，交易商認為美聯儲在未來12個月內加息25個基點的機率上升至50%；一周之前，該機率是復制，暗示交易商認為美聯儲甚至有可能重啟寬鬆。聯邦基金利率市場同樣顯示美聯儲今年加息的機率上升。

在筆者看來，無論關於美聯儲升息的市場預期是升溫還是降溫，美聯儲依然領先於其他仍深陷負利率或零利率政策的央行。鑒於貨幣之間的互相作用，筆者依然認為美元將對其他非美貨幣保持強勢。

本周一大重磅風險事件就是美國2月非農報告，尤其是當中的薪資增長數據。另外，敬請關注美聯儲褐皮書，官員講話以及ISM采購經理人指數等。另外，還可以關注中國GDP報告，歐元區CPI報告等。最後，美國大選，英國退歐預期的演變都值得密切留意。


(John Kicklighter撰，吳雅琳 譯)


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