國信證券：維持金地集團推薦評級

國信證券認為，金地集團9月銷售額同比大增231.5%，規模增長仍將是公司發展的戰略主線,未來三年業績仍將保持穩定增長,維持推薦評級。

國信證券10月12日的研究報告中指出，公司"重歸正規",9月銷售額同比大增231.5%,累計銷售額超去年同期 9 月公司銷售創出佳績,單月實現簽約面積49.39 萬平方米,同比增長252.0%,環比增長85.7%;實現簽約金額59.08 億元,同比增長231.5%,環比增長96.5%,兩指標均創下年內新高。1-9 月公司累計實現簽約面積133.20萬平方米,與上年同期持平;累計簽約金額 153.69 億元,同比增速由負轉正,實現2.73%的增長。金地集團(600383)銷售為先的戰略得到較好的執行。銷售策略靈活,項目定價具備一定騰挪空間,四季度銷售仍有超預期的可能下半年公司推盤量占到全年的四分之三,四季度將仍有較多新盤等待上市。在調控政策的重壓下,公司經營策略將以銷售為先,通過更為多樣化的銷售渠道,更有針對性的銷售方案,更具靈活性的定價策略來提升公司每一個新推樓盤的銷售率。同時,公司目前土地儲備的平均價格不到2800 元/平米,而9 月單月的銷售均價為11962 元/平方米,這使得公司在應對市場調整時,具備較高的安全邊際,為新推項目的靈活定價策略提供了較大的騰挪空間。從近幾個月的表現來看,公司銷售增長后來居上的態勢十分明顯,新任管理層"銷售為先"的策略得到較好的執行并收到良好效果。因此我們認為,公司四季度銷售仍有超預期的可能,全年有望完成超過200 億銷售額的目標。增長仍是未來主線,維持推薦評級公司10 年計劃新開工389 萬平,遠超09 年142 萬平的水平。公司上半年在房地產金融業務方面也取得了一定的成果(已通過信托,基金的方式為多個項目引入了外部投資者),資金渠道的拓寬將有助于公司在在行業調整期有充足的資金保障。我們認為,規模增長仍將是公司發展的戰略主線,未來三年業績仍將保持穩定增長,按現有股本攤薄,10-12 年EPS 分別為0.54 元(12.5x),0.67 元(10.0x),0.92 元(7.3x),RNAV7.6 元,相對目前股價有11.4%的折讓,維持推薦評級。

(何瑩 編輯)

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