緊盯下一個黃金十年

對于2010年的市場判斷，閆旭認為，經濟的整體波動性會下降，但刺激政策退出、經濟轉型、海外經濟的反復、股指期貨等衍生品的可能推出等擾動因素也不少。在這種環境下，投資應該過濾掉紛繁復雜的擾動因素，仍然從經濟結構轉型引發的變化入手。經濟結構調整的步伐在加快，政府強調“調結構、促民生”，一方面會通過各種手段鼓勵居民消費，另一方面會通過產業政策鼓勵新興產業的發展，對產能過剩的行業則鼓勵進行兼并重組。

　房地產行業的“黃金十年”可能已經逐漸遠去，但未來將有更多的行業迎來他們的“黃金十年”。閆旭相信這些行業更多地集中于消費與服務領域，而找到這些行業，也就找到了在未來投資制勝的金鑰匙。

　閆旭認為，中國經濟增長重心在發生巨大變化，即由一線城市向二、三線城市轉移，由沿海向內陸轉移，與之相伴隨的是消費重心與結構的變化，而這種變化帶來的消費力的持續性會更強。同時，區域政策的扶持、醫改的落實以及教育改革的實施等等也都將帶來又一輪制度紅利。

　但是閆旭也提醒投資者，大消費領域也會有分化，挑選消費類股票時也要睜大眼睛。首先是消費結構的變化，如從年初以來的消費數據看，汽車、消費電子、家電、黃金珠寶的消費增速較高，而白酒消費增速逐步回歸均值，明顯的二線城市的區域性白酒品牌銷量增速會更快。另外，與投資品的行業性特征顯著不同，每個品牌消費品公司都是個性化的，無論是服裝、食品飲料還是其他品牌消費品行業，其品牌管理、營銷策劃所涉及的產品定位、渠道建設、區域市場管理以及企業文化等都存在明顯的差別。

　同時，對于企業的資產負債表是否健康，現金流狀況、毛利率變化趨勢等等，都要提出更嚴格的篩選標準。同樣如醫藥行業，無論是醫藥商業、醫療器械、中藥還是化學原料藥，在醫改的大背景下，增速也各有不同。

　另外一個值得重點研究的是農村城鎮化和農村消費市場。閆旭認為，隨著農村生產力的制度變革以及一些拉動農村內需政策的落實，農村市場的需求啟動將會成為未來幾年經濟增長強有力的驅動力。家電下鄉、汽車下鄉、建材下鄉、基層醫療體系的建立與完善，進一步的城鎮化等措施以及農民工返鄉帶來城市消費習慣的延續等等，也都將帶來農村消費市場的重大變化，同時也將促進現代農業的發展。這就是整體經濟的再平衡，而再平衡的過程也是加速產業升級和行業整合的過程。