阿里雙十一或迎漲勢 評級買進目標價81美元

文/新浪財經意見領袖(微信公號kopleader)專欄作家 郭琪

隨雙十一購物日的日益臨近，阿里和京東的競爭將持續升級。整體而言，預計阿里今年的雙十一將交出一份出色成績單，這可能成為近期內阿里股價上漲的一個觸發因素。重申對阿里股票的評級為買進，目標價為81美元。

隨雙十一的臨近市場競爭將加劇

我們預計阿里雙十一的業績將頗為出色

預計阿里巴巴的雙十一購物節表現將非常強勁。我們早已指出，隨雙十一購物日的日益臨近，阿里和京東的競爭將持續升級，從商品彙集、物流搭建到品牌營銷都是如此。在具有挑戰性的經濟大環境中，我們認為雙十一對兩家公司進一步贏得市場份額，增強在中國B2C市場的領導地位都是至關重要的。整體而言，我們相信阿里今年的雙十一將交出一份出色的成績單，這可能成為近期內阿里股價上漲的一個觸發因素。我們重申，對阿里股票的評級為買進，目標價為81美元，后者相當於針對我們2017財年的每股盈利預期給出25倍動態市盈率。

過去幾個月中阿里已加大了針對京東的施壓。鑒於京東創立於北京總部也設在北京，京東從傳統而言在北京及周邊地區擁有良好的品牌知名度，以及龐大的用戶群。但是，在剛過去的國慶節，阿里及其合作伙伴蘇寧為滲透北京市場投入了10億人民幣補貼，挑戰京東在這個重要區域市場的地位。在本次促銷活動中，阿里和蘇寧在京東某些最暢銷商品上的定價政策非常激進。此外，得益於日日順和蘇寧的下網點覆蓋，阿里能提供高水平的用戶下體驗，其中包括遞送物流和售后服務。例如，為匹敵京東的遞送服務，阿里也開始為北京消費者推出日內達服務，還提供家電的安裝服務。

跨境電商是阿里今年雙十一購物節的一個重要關鍵詞。我們認為，今年購物節將展示阿里的全球戰略和跨境商務能力。阿里估計，今年將有超過5000千個國際品牌參與雙十一購物節。此外，阿里持續改善的物流基礎設施將有助於公司滿足全球消費者日益增長的需求。今年迄今，阿里已在中國的免稅區准備了30萬平方米的倉儲，以便利跨境交易的進行。據阿里提供的信息，在新加坡、馬來西亞等亞洲國家的消費者可在五天內收到貨物包裹，而俄羅斯、英國、西班牙等其他國家的消費者能享受七天抵達的服務。就今年的雙十一而言，我們相信跨境業務將成為阿里關鍵的業績增長驅動器。

預計阿里今年雙十一的GMV(成交總額)將同比增長40%。雖然阿里迄今沒有官方評論過自己對今年雙十一GMV的預期，但我們認為目前投資者對此的預期約為800億元人民幣，這意味同比增長40%(2014年雙十一GMV的同比增長率為63%)。考慮到跨境業務的強勢，與蘇寧的結盟和過去一年中遞送物流的進一步擴張，我們相信這一預期是合理的。

京東也正積極准備在今年雙十一大幹一場。去年的雙十一，京東平台的訂單總計1400萬份(相當於第四季訂單總量的約6.4%)，而GMV同比倍增。根據我們的估算，這相當於55億元人民幣的GMV，約為阿里這一天GMV的約10%。至於今年雙十一的業績前景，我們認為，與騰訊的結盟(不久前雙方公佈一個商業聯盟計劃，以求充分撬動騰訊的社交網絡數據和京東的消費者購物數據)，地理覆蓋區域和遞送基礎設施的成長將推動GMV增長。我們此前已預計京東今年雙十一的GMV將在人民幣95億至100億之間。此外，我們近來進行的行業調查表明，許多京東上的商家已受到來自阿里方面的壓力，要求它們今年雙十一隻能在阿里的平台上進行獨家促銷活動，這可能對京東的業績生不利影響。(立悟/編譯)