【大行言論】巴克萊︰上調短期政策利率為加息信號，料下半年加息54點子

央行昨天宣布將3月期央票發行利率上調4個基點，至1.3684%，這是自2009年8月以來的首次上調。巴克萊資本發表報告認為，3月期央票發行利率與對銀行放貸的管控以及基準利率的設定一起，構成貨幣政策過渡機制的重要組成部分；雖然上行幅度非常小，但此舉可被解讀為加息初期階段的信號；預計央行將引導銀行間同業拆借利率的上行，隨後，存貸款基準利率將可能在2010年下半年兩次大幅提升，上調幅度預估總計54個基點。

央票利率的上調將導致貨幣市場利率的上行，這應該有助於抑制資產市場的投機行為；同時，機會成本（另類資產投資回報）的上升將削弱銀行放貸積極性。

由於銀行信貸量可能在2010年前幾個月大幅反彈，報告預計2010年的整體貨幣緊縮政策將呈現“後端密集型”狀態。報告仍然認為，中國經濟預測的主要不確定因素來自通脹（包括資產價格上漲），以及隨之而來超出目前預期、更為激進的政策緊縮。

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