興民鋼圈"花錢戰略"存懸念

“控股股東質押手中股權，是用于個人投資。至于投資方向，下一步將及時予以披露。”28日上午，興民鋼圈(002355)董秘崔積和在電話中對經濟導報記者說。

就在一天前，興民鋼圈稱，公司控股股東、實際控制人王志成將其持有的公司有限售條件流通股2200萬股，質押給陜西省國際信托公司以取得所需資金，雙方已于本月24日在中登公司深圳分公司辦理了上述股權的質押手續。

王志成共持有興民鋼圈有限售條件流通股8692.4萬股，占公司總股本的41.31%。本次將其中的2200萬股進行質押，占該公司總股本的10.46%。如果以27日該股收盤價12.27元計算，這部分被質押股權的市值達2.7億元。

導報記者發現，王志成正在籌劃“個人投資”，興民鋼圈在年僅31歲的董事長高赫男的帶領下，亦在大舉謀劃并購行動。一直低調的興民鋼圈，此番帶來了一連串“看點”。

控制人、公司齊“花錢”

“雖然這部分股權市值近3億元，但質押所獲資金肯定遠低于這個數字，”崔積和說，“至于實際控制人進行何種投資，將隨時公告，目前不便透露。”

據悉，注冊地址在龍口市經濟開發區的興民鋼圈，主營業務為汽車鋼制車輪的研發、制造和銷售。1月18日，作為汽車零部件生產商的興民鋼圈率先披露2011年年報，依靠產品結構調整，該公司去年實現凈利潤1.18億元，同比增長23.36%。盡管如此，其依然未能擺脫行業增速放緩的影響，產品銷量增速出現一定程度下滑。

此番興民鋼圈控股股東質押手中股權，是否將轉投其他行業，現在還未可知。不過，導報記者注意到，興民鋼圈近期需要“花錢”的地方也有很多。其上月中旬披露，擬用自有資金出資不超過900萬美元，在美國印第安納州的印第安納波利斯設立全資子公司，子公司暫定名為：興民鋼圈美國有限公司(名稱以最終注冊為準).

此外，去年11月30日，興民鋼圈還公告相關收購兼并事宜。據稱，去年11月28日，與源福國際企業股份有限公司、源福實業股份有限公司(上述兩者下稱“轉讓方”)簽訂了《股權收購意向書》，就公司收購轉讓方持有的源大中國際股份有限公司(ROS-TA)部分股權的有關合作事項進行了初步磋商，“有關股權轉讓的價款及支付條件等事宜，除本意向書作出約定外，由雙方另行簽訂《股權轉讓協議》進行約定。”

但醉翁之意不在酒。據了解，ROSTA 持有控股子公司蘇州源成鋁制品制造公司(下稱“蘇州源成”)98%的股權。后者是一家鋁合金車輪制造企業，2010年實現營業收入3.2億元，凈利潤3200萬元，凈利潤率高達10%。若本次股權收購事宜順利完成，興民鋼圈也將成為蘇州源成第一大股東。

盡管上述收購價款未予透露，但從蘇州源成的價值來看，是次收購涉資亦將不菲。

雖然興民鋼圈謀劃大力度并購與擴張，但其2011年財報顯示，其現金凈流量為-2.17億元。實際上，為了融資，去年10月興民鋼圈已申請增發，并在當年底將原增發底價15.91元下調至13.24元。時至今日，該公司股價仍在定增底價之下。如果定增失敗，興民鋼圈將不得不重新謀求其他融資路徑。“少帥”掌舵引關注

從行業來看，受國家宏觀調控、鼓勵政策的退出以及北京等城市限購等因素的影響，去年我國汽車產銷增速大幅回落，上市公司財報亦反饋出行業的蕭條。數據顯示，截至本月24日，45家已經發布2011年業績預告的汽車股中，近一半宣布盈利同比下降。

在財通證券分析師馬智琴看來，限購只是影響汽車行業發展的負面因素之一，如何消化過剩產能可能是擺在其面前最大的問題。“鑒于這兩年銷售增速下滑，隨著新產能不斷釋放，產銷之間的矛盾將日趨擴大。”馬智琴說。

在此之時，興民鋼圈布局新的領域極為看重，入主蘇州源成之舉便可一窺端倪。崔積和表示，若收購蘇州源成成功，興民鋼圈將利用其現有的管理技術隊伍和市場渠道，利用3至5年時間掌握鋁輪行業的生產、技術和銷售渠道，從而快速介入鋁輪領域。“由此將搭建起鋁輪、鋼輪雙輪驅動的經營平臺，利用各自渠道上的優勢，發揮出協同效應。同時可借助蘇州源成與國際知名汽車廠商建立聯系，現有鋼輪產業也將借船出海，推進國際化戰略。”崔積和說。

值得一提的是，導報記者在采訪中注意到，盡管身為興民鋼圈控股股東、實際控制人，王志成卻未在公司擔任任何高管職務。該公司董事長為高赫男，1981年出生，今年僅31歲。事實上，早在5年前，年僅26歲的高赫男便進入山東興民鋼圈股份有限公司擔任總經理助理。

從年薪來看，位居董事長之職的高赫男年薪僅10萬元，該公司副董事長梁美玲年薪也僅為6萬元。與之相比，興民鋼圈董事、總經理姜開學以及董事、副總經理鄒志強，兩人年薪則高達21萬元，另一位董事、副總經理崔積旺的年薪為20萬元。

事實上，興民鋼圈所面對的不僅是高管年輕化，更為復雜的是高層持股管理人員的“家庭化”。導報記者獲悉，王志成為興民鋼圈原法人代表、實際控制人王嘉民之子，高赫男為王嘉民和梁美玲的女婿。而興民鋼圈董事姜開學、鄒志強、崔積旺，分別為王志成的姨父、大姑父和小姑父……這種“晚輩”領導“長輩”的家族式經營模式，多少令投資者感到擔憂。

對于亟待推進國際化戰略的興民鋼圈而言，“少帥”高赫男能否成功掌舵這艘大船，還有待觀察。