高收益債連12周吸金，高殖利率、高票息優勢與利差仍具投資價值

英傑華基金總代理第ㄧ金投顧表示，高收益債與股市相比，具有隨漲抗跌之特性，股市多頭時高收益債也有正相關表現，股市走空頭時高收益波動則較股市相對小。今年來資金行情帶動利差型債券表現，尤以高收益債市今年來漲幅居冠，吸金力道驚人，EPFR統計截至2012年2月22日，高收益已連12周資金淨流入，單週流入8.52億美元。年初至今高收益債市交易量能平均約70億美金左右，高於歷史長期平均量能51億美金，顯示高收益債今年受市場青睞熱潮超越以往。

英傑華全球高收益債券客戶投資組合經理人Thomas Haag表示，在企業資產負債結構強健及超低違約率兩大前提之下，全球高收益債券仍具投資價值。儘管過去兩個月高收益債券價格已出現相當程度的上揚，高收益債利差較兩個月前收斂超過100個基本點至600個基本點左右，但目前高收益債利差仍高於歷史平均(全球高收益債券利差長期平均值500bps~550bps )，全球高收益債仍具投資價值，建議投資人仍可持有波動較股市來得小的高收益債券基金部位。

高收益債有高殖利率、高票息與高利差等利基，英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，就技術面而言，資金持續大量流入高收益市場，全球低利率環境，市場追尋較高殖利率和較佳風險調整後報酬收入，對高收益債的需求仍將維持強勁。

歐洲央行新一波LTRO（長天期再融通操作）預估也將使市場波動性降低，有利風險性資產高收益債表現。

分析自自1989年至2010年以來，機構法人(指保險公司及退休基金)占高收益債券持有人的投資比重均佔5成左右。除顯示機構法人對於高收益債的投資偏好持續之外，近半數的高收益債券由專業投資法人持有，也有利降低高收益債市的波動程度。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank分析，在低成長經濟環境及溫和經濟成長環境下，高收益債投資報酬優於其他資產類別。 儘管近期美國經濟數據已有所改善，但今年美國經濟擴張力道仍屬溫和，此經濟環境有利高收益債表現。近期美國企業獲利成長動能有出現減緩跡象，英傑華環球投資團隊認為，此一溫和擴張的經濟環境，是投資高收益債券的最佳時機。

以目前VIX指數與高收益利差對照分析，目前降至18左右的VIX值約與2011年第一季相近，當時高收益平均利差約當461bps；就相對價值來看，目前高收益債利差約625bps左右，仍有利差收斂空間(代表有價格上揚空間)。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，只要全球經濟維持目前穩步成長的力道，預期未來12個月全球高收益債券仍有表現；若經濟擴張速度加速，預期未來12個月全球高收益債券之預期報酬可上看雙位數。Joshua Rank表示，目前持續偏好並加碼BB和B等級之債券，這類的企業最能自景氣復甦中實現企業獲利，唯需留意市場漲多拉回的短期震盪。