海通：油價反彈下的投資機會

海通：油價反彈下的投資機會（摘選）

國際油價近日出現連續反彈，我們認為本輪油價下跌主要是由於供給因素引發的，因而油價反彈主要關注供給面的變化，

可能導致供給下降的因素包括地緣政治、頁岩油產量下降等。

在油價反彈階段我們建議關注以下 4 類投資機會：

（1）原油開采企業以及從事海外油氣收購的公司直接受益，包括中石油、中石化、中海油、洲際油氣(行情,問診)、美都能源(行情,問診)等。

（2）業績彈性大的石化企業，包括上海石化(行情,問診)、齊翔騰達(行情,問診)、桐昆股份(行情,問診)、恒逸石化(行情,問診)等。

（3）自油價下跌以來價格跌幅較大的化工品，如丙烯酸及酯（衛星石化(行情,問診)）、苯乙烯（雙良節能(行情,問診)）。

（4）前期跌幅較大的油服企業，如通源石油(行情,問診)、準油股份(行情,問診)等。

風險提示：原油價格持續回落；相關產品價格大幅波動。

（石化行業首席分析師 鄧勇，分析師 王曉林）

公用事業：中電投國核合並事件，首推上海電力(行情,問診)。

2 月 3 日中電投旗下多家上市公司發布公告，國資委通知中電投集團啟動與國核聯合重組工作，具體方案待定。此方案為

集團層面合並，並無直接涉及上市公司，但利好集團旗下存在核電資產注入可能性的上市公司，如上海電力、吉電股份(行情,問診)等。

首推上海電力。

風險提示：合並低於預期

（公用事業團隊 鄧勇，等）

有色金屬：繼續推薦有色

貴金屬價格觸底反彈已經出現，金價短期震盪，在美國加息后，金價利空出盡，或將有 2-3 年的牛市。

小金屬方面，稀土、鎢價持續上升，碳酸鋰價格也因需求提升而不斷上升。

基本金屬方面：鋁、鋅價格觸底反彈自低點反彈至今也有 7-8%。

貴金屬、基本金屬、小金屬價格普遍上漲，不能因看空銅價偏廢整個有色，更何況銅子版塊早已不是有色中市值最大的板塊。

貴金屬中長期看好，短期價格盤整，關注山金、銀泰。稀土價格仍將持續上升，首推五礦，磁材首推三環。鎢價仍將上升，

首推洛鉬。基本金屬看好鋁、鉛鋅，首推云鋁、嶺南。至於股性較強品種，可關注銅陵、羅平等。

油價持續上升，金屬材料中首推油氣鉆頭刀片的四方達(行情,問診)。

風險提示：大盤回調的估值風險。

（有色金屬團隊 鐘奇、施毅、劉博）

旅遊：迎接二次普及，旅遊股在洼地等你點贊

我們判斷，2015 年，我國旅遊市場進入二次普及階段（從白領到普通市民，從城市到城鎮農村），行業基本面將持續靚麗。

旅遊二次普及將圍繞了高鐵，逐步向周邊擴散，因此，高鐵游將成為未來的熱點。

從目前情況看，有理由相信，1 季度旅遊數據會很靚麗，不管是國內游還是出境游。

此外，從過往經驗看，2-3 月份旅遊板塊跑贏大盤的概率約 80%。

旅遊板塊目前處於估值洼地（主流公司 15PE 20-25 倍），從風險收益比來看，是非常不錯的品種。

我們堅定看好中國國旅(行情,問診)（首都機場免稅店招標預期+跨境電商+2015 年業績增速回升+國企改革預期，15PE24 倍）、黃山

旅遊（定增+索道提價預期+高鐵通車，15PE22 倍）、麗江旅遊(行情,問診)（定增解禁+大香格里拉外延擴張，15PE22 倍）、峨眉山 A

（高鐵通車+大峨眉旅遊圈建設+索道提價預期+資產注入預期，15PE24 倍）。

風險提升：突發事件，失業率大幅攀升。

（旅遊行業核心分析師 林周勇）