倫銅破位下行原油沖高回落

本周銅市繼續下挫，下跌的能量主要來自于國外市場。倫銅曾在6600美元一線有所抵抗，但在美元強勢上漲的壓力下，終以失敗告終，破位下行。滬銅跟隨走低，1005合約全周報收51980元/噸，下跌3590元/或6.46%。展望后市，美元是銅價近期走勢的主導因素，而從美元的周線圖上來看，美元的上漲未見結束的信號。現貨市場上，由于臨近春節，銅現貨交易清淡，表現亦較疲弱。因此，預計春節前銅價仍將弱勢運行。

與金屬等其他商品期貨相比，美豆類本周相對抗跌。美豆3月在900美分附近出現技術性反彈，但南美豐產預期以及對后期中國進口需求的擔憂仍對美豆類期價形成壓制，美元上漲以及周邊市場的疲軟更是限制了其反彈空間，從目前市場的氛圍看，美豆跌破900美分的概率正在加大。國內豆類本周先抑后揚。周初連豆和豆粕在外盤豆類疲軟的打壓下大幅下跌，連豆和豆粕主力分別跌破了3850和2800關鍵支撐，重心明顯下移，之后在美豆反彈和股市上漲的帶動下企穩，并在新的平臺震蕩整理。國內偏空基本面仍然沒有太大變化，連豆類本周出現的反彈可能只是對前期跌幅的修正，各品種K線上方仍然受重重均線系統壓制，且春節之前國內市場資金仍以流出為主，因此連豆類反彈空間有限，預計短期內仍維持弱勢震蕩。

本周國際原油呈沖高回落走勢。近期整體商品和股市受中美緊縮信貸、加強金融業監管等一系列政策面影響，持續走低，且并無見底跡象。本周前三天，尼日利亞管道被炸毀及加大拿一煉油廠火災等突發性事件，令市場擔心原油供應減少，油價連續反彈。周四，受美國初請失業金人數報告不佳推動投資人撤出較高風險的資產，美元強勁拉升，打壓整體商品，原油當天跌幅近5%，跌至73美元附近。在油價此次調整過程中，我們發現二個現象：一，在70-72美元附近，有相當一部分企業買盤入場，說明對需求企業而言，72美元附近的價格具有一定的吸引力，這一點位的支撐應該較為有效。二，在下跌過程中，NYMEX原油有增倉跡象，目前持倉已經增加至133萬手，可見，原油市場的動能并未衰減。由此，我們判斷，油價此輪調整的底部或將在70-72美元，下周油價或在此位置做震蕩整理，等待后市方向性指引，一旦有利好因素出現，震蕩走強的概率較大。