美即控股即將登陸港交所

又一家本土日化企業即將登陸資本市場，如果一切順利的話，國內最大的面膜生產企業美即控股（01633.HK）將于本月24日登陸香港聯交所。

美即控股招股說明書顯示，2005年，華瀚生物制藥(00587.HK)斥資700萬元獲得美即49%股權，上月，開始啟動美即控股分拆上市計劃。將于9月10~15日開始招股，24日掛牌，招股價介于2.4港元~3.3港元，擬發行2億新股，集資額介于4.8億~6.6億港元。

美即控股此次募資所得近35%會用于市場推廣；近25%會用于興建新生產線及購買新的生產設施；近20%用于設計、研究及發展新的面膜產品系列；近10%用于內地的銷售及分銷；近10%用于一般營運資金。

招股書披露，美即控股上市前，華瀚集團持股34.6%，管理層股東持股37.6%，策略投資者持股17.8%，包括劉央旗下西京投資的兩個基金，Atlantis及Atlantis Healthcare分別持股約7.29%及1.9%，另外，信達(Cinda)亦持股約4.75%。

截至今年4月底十個月，美即控股實現凈利潤1.03億元，同比增長1.06倍，營業收入為5.09億元，同比增長70.9%。

美即控股目前是國內市場占有率最大的面膜企業。其招股書中援引CTR報告稱，按銷售額計，美即品牌占有中國面膜行業15.1%的市場份額，寶潔旗下的玉蘭油、李醫生、相宜本草均位居其后。

有日化業內人士表示，美即控股總經理、創辦人佘雨原一直極為低調。而曾在昔日國內面膜第一品牌四川可采擔任高層的日化專家馮建軍對《第一財經日報》透露，佘雨原曾是可采的廣東省總代理，2002底因為利潤分成問題結束與可采的合作后開始生產“火鶴蘭”婦科洗劑和“美即”面膜。

美即控股招股文件顯示，截至2009年6月30日三個年度，美即控股的收入以及盈利復合增長率分別為69.2%和75.1%。與此同時，面膜行業2007~2009年31.6%的增長速度也高于整體日化行業的增長速度。

在美即控股啟動上市之前，面膜行業就已經獲得風險資本和產業資本關注。2007年6月，今日資本斥資8000萬元入股相宜本草，并擬定計劃三年后上市。2008年3月，上海家化上市7年的第一單并購就是斥資6000多萬元將可采收歸旗下。1997年成立的四川可采高峰期一度占據國內面膜市場60%的份額，但2003年起因種種原因開始沒落。

昨日，佘雨原接受記者電話采訪時，對面膜行業未來的發展前景表示看好，但對于其他問題，他以在香港開會為由婉拒。

馮建軍認為，擁有強大的營銷推廣和產品包裝能力，是美即控股的主要優勢，但是面膜行業技術含量較低，缺少技術壁壘，美即控股能否獲得投資者青睞還是未知數。此外，上海家化收購四川可采51%股權之后肯定會利用強大的研發資源對可采進行培養，這將對美即控股形成潛在威脅。對于這一問題，佘雨原未做正面回應。

“美即和霸王有些類似。”亞洲PHPC日化管理咨詢有限公司總經理谷俊則認為，從企業層面來說，二者均勝在強大的產品營銷推廣能力，另外，均在外資巨頭并不重視且正處高速增長期的細分市場獲得了較大的市場份額。谷俊同時認為，外資日化巨頭寶潔旗下玉蘭油和強生旗下的露得清均有面膜產品，但銷售價格高昂，對美即控股的銷售難以形成直接沖擊。