債市小幅下跌 中長債收益率有所上行

周二（7）銀行間債券市場交易結算面額共計7541.33億元，較前一交易日減少75.77億元。當日債券市場指數小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）下跌0.0530%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）下跌0.0432%。當日債券市場收益率以上行為主，中長端尤為明顯。從券種來看，固定利率國債和固定利率鐵道部債收益率小幅下行，表現較好，中短期票據（AAA）收益率上行較為明顯，達到1bp，表現較差。從期限來看，中長債表現較差，短債相對較好。

當日銀行間債券市場交易結算面額共計7541.33億元，較前一交易日減少75.77億元。其中，現券交易面額3524.71億元，較前一交易日增加62.59億元；質押式回購結算量比前一交易日減少195.30億元，總計3892.48億元；遠期交易發生2筆，面額10.10億元。

當日債券市場指數小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）下跌0.0530%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）下跌0.0432%。當日債券市場收益率以上行為主，中長端尤為明顯。從券種來看，固定利率國債和固定利率鐵道部債收益率小幅下行，表現較好，中短期票據（AAA）收益率上行較為明顯，達到1bp，表現較差。從期限來看，中長債表現較差，短債相對較好。

具體來看，固定利率國債收益率整體平均上行0.25bp，除0-0.25期降幅均在3bp以上外，其余期限均上行，其中5年期升幅最大，達到2.86bp；固定利率政策性金融債收益率整體平均下行0.23bp，除0-0.5年期和2年期下降外，其余期限均上行，其中即期降幅最大，達到6.645bp，7年期升幅最大，達到2.23bp；央票收益率平均上升0.05bp，除即期、0.17期和0.25期下降6.645bp、0.6bp和1.36bp外，其余期限均上行，其中2年期升幅最大，達到1.675bp；中短期票據（AAA）收益率平均上行1bp，除即期和2年期分別下降6.645bp和1bp外，其余期限均上行，其中5-8年期升幅較為明顯，均在3bp以上；定存浮息債收益率平均下行0.55bp，其中即期降幅最大，達到6.645bp；Shibor浮息債收益率平均下行0.8bp，其中即期降幅最大，達到7bp；固定利率鐵道部債收益率平均下行0.1bp，各期限漲跌互現，其中15-30年期降幅較為明顯，均為1bp。

9月債市負面因素將有所增加。首先，8月PMI企穩回升顯示經濟下滑速度有所放緩，8月宏觀經濟數據可能會有較好的表現，這將不利于債市。其次，8月份CPI很可能繼續創下年內新高，從而承壓債市。再次，由于中秋、國慶雙節因素，預計貨幣市場利率在近期有所回落后將繼續上行，資金面難以呈現寬松狀態。不過，如果債市因為上述原因而出現明顯調整，投資者可逢低買入，一方面持券過節可以獲得利息收入，另一方面，節后資金面可能重新寬裕，這將給債市帶來支撐作用。

貨幣市場利率有所下降。具體來看，質押式回購加權平均利率下降10.07bp，其中R001、R021和R1M分別下降13.5bp、3.43bp和1.57bp，R007和R014分別上升1.33bp和0.17bp；同業拆借加權平均利率下降10.63bp，其中1天下降12.96bp，7天、14天和一月分別上升2.99bp、2.75bp和17.34bp。當日Shibor 利率隔夜下調13.29bp至1.84%；其他期限點小幅波動。

(吳建剛 撰稿)

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