第一創業預計10進出口01中標利率在3.26%至3.31%之間

進出口行4月9日將發行100億元5年期金融債，第一創業預計，其中標利率在3.26%-3.31%之間。

第一創業4月8日發布2010年進出口銀行第一期金融債投標分析報告，內容要點如下：

隨著"寬貨幣，緊信貸"對債市的推力逐漸減弱，第一創業認為債市將小幅整理調整，而人民幣升值有望成為債市的下一個發動機。人民幣目前實際釘住美元的匯率機制，限制了貨幣政策的運用，一方面央行難于先于美聯儲加息，另一方面可能導致國內通脹壓力。人民幣一旦升值，央行推遲加息的可能性變大，將利好于債市。目前來看，升值已經不會太遠。中美經過針鋒相對之后，雙方態度有所緩和。美國在胡錦濤主席應邀赴美出席核峰會之際，宣布推遲公布匯率政策報告，接著財長蓋特納又表態稱可以解決雙方的分歧，而且今日將與王岐山副總理會面。緊張氣氛緩和，人民幣升值的可能性加大。

今日央行重啟了三年期央票的發行，本期發行量為150億元。第一創業認為，這主要是因為流動性仍是過分充裕的，節后以來，央行通過公開市場操作和存款準備金率調整，大力回籠流動性，央票發行規模創下新高，而以回購利率等為指標的資金面仍非常寬裕。三年期央票能夠資金鎖定期限長，能夠更深度的回籠流動性，減輕了回購和三個月央票造成后續回籠壓力累積的壓力。同時，三年央票的重啟，豐富了央行數量型工具的種類，說明了央行不想過早動用價格工具，進一步降低了加息的可能性。從目前資金面情況看，第一創業認為三年期央票重啟對債市的影響不大，利率產品收益率應會短暫上行。

5年期金融債近來一直需求較好，從金融債與國債的收益率情況來看，5年期附近兩者的利差是最大的，5年期金融債具有相對的投資價值。具體到本期債券，為進出口銀行2010年發行的第一期金融債，認購情況應該較好，機構參與的熱情應該較高，使得票面利率應會明顯低于二級市場水平。

目前剩余5.61年的08進出09雙邊報價在3.45%-3.51%，剩余4.83年的10國開03雙邊報價在3.31%-3.40%，剩余4.79的10農發01的雙邊報價在3.25%-3.40%。3月7日中債5年期政策性金融債收益率為3.38%。

綜上，第一創業預計10年進出口行第一期金融債的中標利率預計在3.26%-3.31%之間。

進出口銀行將于2010年4月9日下午14:00-15:00發行2010年第一期金融債。本期債券基本要素如下：
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債券名稱      進出口銀行10年第1期金融債
債券類型      固定利率附息債
債券期限      5年期
發行規模      100億(不超過50億追加)
招標方法      單一利率(荷蘭式)招標
招標日期      2010年4月9日
繳款日期      2010年5月5日
起息日期      2010年5月5日
兌付日期      2015年5月5日
手續費        0.1%
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(劉樹棟 編輯)

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