高盛經濟學家：美出臺量化寬松政策令新興市場面臨兩難

高盛中國經濟學家喬虹表示，美國出臺量化寬松政策背景下包括中國在內的新興市場國家面臨兩難處境。

據新華社11月5日報道，高盛中國經濟學家喬虹5日在此間舉行的2010中國國際資本市場論壇上表示，在美國出臺量化寬松政策背景下，新興市場國家面臨兩難處境。

美國聯邦儲備委員會3日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購買6,000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經濟復蘇，分析人士普遍認為此舉將對全球尤其是新興市場帶來重大影響。

在此背景下，“包括中國在內的新興市場國家都面臨兩難處境”。喬虹分析說，一方面要維持經濟穩定增長，無論是短期還是中期都需維持一定的政策，而在當前背景下，就一定要避免更多游資進入，避免資產泡沫形成以及通貨膨脹壓力形成。

另一方面，新興市場國家如果考慮到通脹因素，將本國貨幣與美元進行明顯脫鉤，大幅升值或大幅加息甚至是增加資本管控，又會為國內就業以及國內經濟周期帶來下行風險，如果不這么做，在出口方面又會受到貿易保護主義的影響。

在這兩者中，新興市場國家到底應該如何選擇，也正是當前全球諸多投資者極為關注和熱烈討論的問題，而無論如何選擇，新興市場國家的經濟增長都將因此受到影響。

喬虹說，包括中國香港、印度、巴西在內的一些新興市場已出現明顯游資沖擊現象，但“中國內地似乎還沒有接受那么多游資沖擊”。不過，喬虹認為，從資金流入方向以及其資金對于房地產等行業資產價格推高上看，目前已經到了“令人警醒的時點”。

喬虹還預計，今年全年中國GDP增速將達到10.1％，而明年則仍有望達到10％左右的長期趨勢水平。

喬虹進一步分析說，當前中國經濟增長更趨平衡，內需已成為主要增長驅動力，同時，內需與外需增長更趨于穩定，另外，出口對美國、日本等國家的需求依賴逐漸減小，而“其他國家對中國出口的貢獻已大了很多”。

喬虹還認為，高盛相關金融指數顯示的中國偏緊的金融狀況有助于增強中國政策制定者在宏觀政策管理上的可信度，而新出臺的十二五規劃建議則確定內需在經濟增長中的關鍵地位，并兼顧消費與投資，這些均將助力中國經濟增長。

而關于當前市場熱切關注的通脹問題，喬虹說，通脹水平有望在今年10月或11月達到高點，但控制通脹仍存風險。高盛同日發布研究預計，10月份CPI同比增幅有可能突破4％，同時，信貸和M2增速也將維持較高水平。

喬虹表示，在通脹壓力迅速上升、經濟增長十分強勁形勢下，持續強勁的貨幣和信貸增長令人擔憂。她認為，此前采取的上調存款準備金率和加息傳達了政策立場收緊信號，但考慮到通脹風險繼續上行，相關政策仍有進一步收緊的必要。

(毛崇才 編輯)

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