港市房產股或技術反彈

本周恒生指數收于19920點，下跌1188點或5.63%；國企指數收于11379點，下跌801點或6.58%；紅籌指數收于3710點，下跌286點或7.18%。本周港股日均成交額升至706.24億港元，比上周的630.31億港元上升12.05%。

雖然上周末巴菲特在股東大會上力挺高盛暫時安撫了市場情緒，且公布的個人消費數據好轉進一步奠定了市場對美國經濟向好的預期，但由于希臘債務危機越演越烈，歐美主要證券市場深幅調整。周四道指盤中一度大瀉9%，創歷史以來最大盤中點數跌幅。大宗商品價格也紛紛高臺跳水。除了黃金期貨價格保持強勢之外，其它商品期貨無一幸免。市場資金轉向避險功能較強的美元、日元。而五一假期中國人民銀行第三度上調存款準備金率0.5個百分點，政府回收流動性已經成為今年常態。

中央政府大力打壓房地產之措施漸見成效，主要城市本周房地產成交量環比下跌，但內地大型地產商四月份合約銷售表現不一。恒大地產(3333)、碧桂園(2007)及世茂房地產(813)之合約銷售額較三月份分別上升2%, 20%及32%，富力地產(2777)則減19%。本周十大內房股股價平均下跌9%。恒大地產(3333)因新股禁售期于周四完結而面對龐大沽壓，股價更暴跌21%。從十二個月高位計算, 十大內房股股價平均下跌40%，已經嚴重超賣。鑒于歐洲債務危機對全球經濟沖擊的不確定性，我們認為，中央政府短期內可能不會再出臺進一步的調控措施，估計下周內房股將呈現技術性反彈。

我們認為目前債務危機較為嚴重的幾個國家在全球經濟體中的比重較小，這次危機演變為第二波金融海嘯的概率相對較低。目前股票市場的集中拋售一定程度體現了投資者的過激反應。市場做空力量經過一周的宣泄，大部分個股已經出現超賣，技術上有反彈的需要。雖然美股今年以來表現強于其他市場，沒有經歷像樣調整，這次危機有可能拉開了調整序幕，從而壓制港股后市反彈高度。但周四、周五的市場狀況表明恒指在20,000點以下已經有部分抄底資金介入。我們建議短線投資者重點關注東風集團（489）、中信泰富（267）和中國海外（688）。