【匯市分析】ACM︰歐盟周邊國家收益利差收窄，歐元受壓下行

匯市要聞︰

上周五釋放的差於預期的就業報告以及伯南克的講話支持美元進一步拋售，但之後美元在交投冷淡的亞洲市場收復了部分失地。然而，很明顯的是市場對美元和歐元的情緒已大幅轉向，因為前幾周對歐元的心態完全是“末日”狀。即使英國《衛報》報導，德國總理默克爾曾對歐元表示，“如果歐元區其他成員國不接受她所提出的建立一個永久性危機解決機制以應對主權違約風險的主張，德國將退出歐元區”（雖然很快就被德國官員否認），且愛爾蘭《時報》的標題是“愛爾蘭 可能 退出歐元區”，也未能引起外匯市場的巨大動作。這些報道將使投資者爭奪歐元的局面只存在於兩個星期以前，現在他們的反應很溫和。顯然，歐洲央行積極的主權債券購買計劃已經提出了下行止損和潛在的最壞情況。因為歐洲央行“親身細語，卻手持大棒”的債券采購策略，歐盟周邊的主權債券利差繼續收緊，CDS價格已明顯回落。我們懷疑，我們正在進入一個歐盟主權壓力冬眠期，這應在短期內利好歐元。有明顯跡象表明，現在的重點是美國利率上揚，股市也堅定和現貨黃金上漲，且接近歷史最高交易價格1418美元（在撰寫本文時），這主要是因為進一步量化寬松政策再次成本市場的焦點。上周末，伯南克在美國哥倫比亞廣播公司受訪時表示，潛在的方向在相當程度上取決於方案的有效性，有關通脹和經濟的未來數據。他還提到，美國經濟非常接近自我維持的復蘇，但可能需要4-5年時間來將失業率下降到5-6％的水平，而疲軟的就業數據看似已經說明了當前就業形勢實際上有多麼嚴峻。關於通貨緊縮的主題，他說，風險較低，如果美聯儲不采取行動，情況會更嚴重，而由美聯儲積極寬松政策的方式引起的通貨膨脹擔憂卻被忽略。但重要的是，伯南克證實了第三輪量化寬松政策的想法。請記住，量化寬松仍然因非常多的依賴數據而存在，目前的經濟恢復可謂好壞參半。另一方面，伯南克批評中國的匯率形成機制，並指出，中國采取的是適度控制的貨幣政策，但美國卻是超寬松的貨幣政策。有趣的是惠譽確認澳大利亞的評級為AA+級，展望穩定，這表明，如果風險偏好的方向跟我們懷疑的一樣，則將利好澳元。至於今天的超輕經濟日歷，市場將把重點放在對市場積極的（股權市場，歐盟周邊國家利差放大/收緊等），單薄的（和更單薄的）外匯市場上，意味著行動將被夸大。歐元及風險相關外匯交易將繼續受歐洲頭條新聞的推動，但我們認為一旦出現爆炸性新聞，投資者必定會看淡當前的變化。

匯市策略︰

EurUsd

自突破四周下行通道以來，歐元兌美元一直強勁走高，敲打阻力位1.3305-15（11月29日的高點和六月上行通道的背面），最終打擊1.3438高點。鑒於我們所看到的強勁增長和市場做空規模的擴大，將很可能助長其走高態勢，我們必須承認，我們現在的看跌偏見目前有些陳舊，應尋找逢低買進的機會。在下行路上，需要注意的第一個支撐位是1.3193（上周五的低點），隨後是1.3060（11月2日的低點）、1.2972（11月30日及12月1日的低點）、1.2922（九月上旬的支點）、1.2830（9月14日的低點）和1.2645（9月10日的低點）。在上行路上，第一個阻力位是前支點1.3448，然後1.3635和1.3785（11月22日的高點）。

GbpUsd

經過很多假突破和圍繞1.5650（11月29日及12月1日的高點）附近的震蕩交易，我們一直在監測小時圖上的逆頭肩型態，終於於上周五激活，並提出了一個有力的爆裂，至1.5788的高點。我們對這個模式的目標正艱難地靠近1.5810，但隨著我們做多和觀察事態的發展，該貨幣對已經在1.5700獲利。目前我們願意堅持做多，因本周四將召開英國央行會議，預計該貨幣對將會獲得第二輪買進者的青睞。需注意的支撐位是我們的1.5650頸線，進一步的需求位於1.5485（11月30日的低點）、1.5450（9月15日的低點）、1.5357（200日均線）、1.5297（9月7日的低點）和1.5122（7月21日的低點）。除了我們的目標1.5810，上行路上還應注意的第一批阻力位為︰1.5840（11月24日的高點），接下來應注意1.5950-5（11月23日最後一次見到），1.6000和1.6095心理阻力（11月19日的峰值）。

UsdJpy

上周五釋放的非農就業人數令人極其失望，成為美元兌日元壯觀暴跌的催化劑，跌破前底位水平83.40，將該貨幣對引至82.50的低點。迄今為止，82.50水平已設法擊退兩次測試，但如果另一輪拋售將該貨幣對設法推向更低水平的話，則我們很可能會看到該貨幣對快速返回至81.65（11月12日的低點）。下行路上值得注意的下一輪支撐位是80.60（從11月開始的強勁支持位），80.24（10月31日的低點），然後是79.75（1995年以來的低點）。那些在拋售打破83.40時的做多投資者將很可能圍繞該水平集聚，以清算自己的頭寸。如果我們返回至上述水平上方，則進一步阻力位將維持在84.40（11月29日的高點）、85.40（9月24日的高點）、85.90（8月19日，8月30日及9月16號至17日的高點）和86.90（8月2日的高點）。

UsdChf

打破美元兌瑞郎的擱淺兩周上行通道，緊接著上周的看跌暮星燭台釋放了一個響亮而又清晰的信號，即該貨幣對很脆弱，將會進一步下滑。截止本周開始，我們已經看到該預測成為現實。伴隨著原來的下行支撐位0.9899（11月24日的低點）的完全被打破，該貨幣對迅速讓道於0.9725（11月12日的低點以及12月3日的低點）；如果空頭對該支撐位也不看好的話，則預期下一個侵入點是0.9670（11月11日的低點），也可能是0.9540（10月18日首次建立，11月5日重新測試）。在上行路上，我們預期上行力量將會耗盡，最終返回至0.9900，同時，在該水平上方我們應注意進一步的阻力1.0054（11月26日的高點）和1.0185（9月17日的高點）。

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FINT[PFSTBMX,56,5602]

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