淒淒慘慘戚戚 勤業眾信：1/3油業將面臨破產危機

鑽油設備(圖:AFP)

勤業眾信 (Deloitte) 表示，超過 1/3 的上市油業，將面臨破產，凸顯了頁岩油業在債台高築的情況下，所面臨的窘境。

該報告調查了全球 500 間油業及天然氣業，發現當中175間面臨了「高槓桿、低債務處理的結合。」

勤業眾信表示，全球將近 35% 的原油 E (鑽探) & P (生產) 公司，或約 175 家企業正處高風險境地，當中 50 家更已到危險境地。

「有些公司的股價已低於 5 美元，讓他們成了水餃股。這些公司在 2016 年破產的風險相當高，除非油價大幅上揚，或是由債轉股，不然就是獲得大型投資人注資，才有獲救希望。」勤業眾信指出。

《TIME》報導指出，美國頁岩油的慘況，已經不算是新聞了，但勤業眾信的調查結果，更凸顯了問題的嚴重性。

勤業眾信指出：「自 2014 年 9 月後就破產的 E&P 公司，當中超過 80% 仍是以第 11 章破產保護運行─即在債權人的控制，或是在破產法官的監控下進行。」

然而，當時的第 11 章債務重整計畫，是以原油價格每桶 55-60 美元下去算。後來油價掉到每桶 30 美元，這讓油業難以達到債權人的標準。

根據 AlixPartners 的數據，北美能源業到 2015 年底時，總債務達到 3530 億美元。而前述岌岌可危的 175 家企業，其債務達到逾 1500 億美元，近總債務的一半。

有許多債務需要處理及重組，但糟糕的是，由於產業情勢很糟，常用的解決方案效果未達預期。

首先，對於 E&P 公司資產需求不振。而當油價在每桶 100 美元以上徘徊時，銀行業對投資油業難以抵抗，現在當油價低到約 30 美元時，誘因就這麼消失了，能源投資的資產配置也隨之縮減。

私募股權基金也是一個籌資方向，大幅刪減資本也是方法之一，但這兩個選項的效果，相當令人懷疑。銀行、IEA、IMF 都曾警告國際原油價格將低到 20 美元。伊朗也重回油市，將產量拉抬到制裁以前的水準 (2011 年時約每天 400 萬桶)。

俄國及沙國也宣布凍產，但凍是凍在紀錄高點的產量水準，因此供過於求的情形仍難以改善。

能源業除了破產外，還有一個選項，那就是產業整合。但，這與出售資產將面臨同樣的問題，那就是乏人問津，畢竟現在並不是個併購的好時機。

油業所能採行的選項，似乎就是將每天的營運最佳化。在這方面，油業的努力似乎收到了一些成效。勤業眾信指出，現在 95% 的美國產油量，能以每桶低於 15 美元售出。

油業所能希望的，也就只是繼續生產，並祈禱風暴趕快過去。