天相投資：維持中金嶺南增持投資評級

天相投資認為，中金嶺南2010年、2011年的EPS分別為1.31元和1.56元，對應3月27日股價23.52元，動態PE分別為17倍和15倍。鑒于公司2010年業績增長明確，且低成本收購PEM公司的效益將逐步顯現，繼續維持公司“增持”的投資評級。

天相投資3月26日研究報告中指出，量價齊升促使中金嶺南(000060)2010年業績突出。一方面預計2010年鉛鋅均價較2009年回升14%和37%，另一方面公司產品產量將繼續增長，盤龍礦和PEM公司將繼續擴大產量，丹霞冶煉廠產能將完全釋放（較2009年增長2萬噸）；預計2010年鉛鋅精礦金屬總產量32.53萬噸，冶煉金屬產品鉛鋅金屬總產量42萬噸，量價齊升將大幅提升公司2010年業績。

房地產項目將錦上添花。公司與天津金康公司合作開發天津敦仁里房地產項目（金德園）預計今年將有結算收益。公司間接和直接持有該項目100%股權，目前項目銷售良好，今年將進入結算期，初步預計未來兩年將貢獻EPS約0.3元。上調公司盈利預測。預計公司2010年、2011年的EPS分別為1.31元和1.56元，對應3月27日股價23.52元，動態PE分別為17倍和15倍，公司2010年業績增長明確，且低成本收購PEM公司的效益將逐步顯現，繼續維持公司“增持”的投資評級。風險提示：1）PEM公司成本控制的風險；2）鉛鋅價格大幅波動風險。

(陶瑋瑋 編輯)

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