潮宏基 業績略低預期 今年有望穩定增長

潮宏基(002345)近日公布了2011年業績快報。報告期內，公司的生產經營狀況良好，營業總收入13.18億元，同比增長58.87%；營業利潤1.83億元，同比增53.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.52億元，同比增長47.01%，對應攤薄每股收益0.84元。

2011年攤薄每股收益略低于預期。主要原因有三點：(1)黃金銷售占比提升導致毛利率略有下滑；(2)深圳地區外資企業城建附加稅費有所增加；(3)行權費用和財務費用略高于預期。

公司2012年以來銷售良好。商務部統計全國黃金珠寶1月份銷售增速達32.1%，公司當月收入增速在60%左右，遠快于全國平均增速。2月份情人節期間完成銷售額7000多萬元，增速50%，預計全年收入增速仍可維持39%的高速增長。

我國珠寶首飾消費已經進入高速發展階段。公司作為時尚珠寶零售商，在店面開拓及品牌經營方面一直不遺余力，同時持續進行鉆石儲備、加大品牌宣傳力度、積極尋找國外奢侈品珠寶代理等工作將推動公司未來業績持續快速增長，對存貨進行套保等措施也將減少業績的波動性。維持公司2012年、2013年每股收益1.2元、1.68元的盈利預測，維持“買入”評級。

風險提示：存貨價格大幅波動；銷售增長低于預期。